巴菲特这样解释抛售IBM股票的原因：“我不像6年前开始买时那样重视IBM了。我对它的估值有所下降。”

IBM最新的业绩符合巴菲特的预期。

尽管近几年IBM在云计算和Watson人工智能等业务上不断投入，但新业务的增长速度并没有让这家拥有106年历史的科技巨头从长期低迷的业绩中走出来。

美国时间7月18日，IBM(NYSE:IBM)公布了截至6月30日的2017财年第二季度财报，各部门业绩均出现不同程度的下滑，其中占比最大的技术服务及云平台部门营收为84.06亿美元，同比下滑5%。而IBM总营收则下滑4.7%，至192.9亿美元，为五个季内最大跌幅。

事实上，自2011年以来，IBM从未实现过年营收增长，PC、操作系统软件等传统业务成为IBM的“包袱”，而人工智能、云服务等新业务则面临着激烈的市场挑战。

“IBM需要在云计算特别是云原生应用与混合云管理领域进一步加强产品能力和市场战略，更加有效地将早期的技术投资有效转化为可持续的业务增长。”第三方咨询机构Forrester首席分析师戴鲲对第一财经记者表示，现阶段IBM所遇到的最大挑战是，如何更好的发挥在基础架构、数据集成和专业服务领域与AI之间的协同能力。

云业务受到挑战

这几年，IBM逐渐将增长重点转移到诸如云、网络安全和数据分析等高利润领域，以抵消其硬件和软件业务逐年放缓的趋势。这些“新兴业务”带来的收入在本季度中下滑了5%。但一些分析师仍担心这些方面的投资难以提高整体收益。

“作为一家全球领先的超大型企业，IBM从传统业务向数字业务的转型本身非常具有挑战性，能够取得当前的成果已属不易”，戴鲲对记者表示，但距离投资者与市场的期待仍有差距，实现增长仍需要一定时间。

从具体业务来看，IBM在本季度所有业务部门的利润率依然呈现收窄状态，技术服务及云平台部门营收下滑5%，全球商业服务部门营收为40.97亿美元，同比下滑4%，硬件系统部门营收为17.47亿美元，同比下滑10%，全球金融服务部门营收为4.15亿美元，同比下滑2%，认知解决方案部门营收为45.59亿美元，同比下滑2%，，其他部门营收为6500万美元，同比下滑14%。

传统业务的代表，硬件和商业服务部门下滑依然明显，而云计算业务面临的不确定性也让ceo罗睿兰为IBM制定的改造计划蒙上了新的阴影。

据Synergy Research统计，目前云服务市场前三位由亚马逊AWS、微软Azure和Google Cloud平台占据，IBM并未挤进前三。更有消息称，被Facebook收购后的WhatsApp将计划放弃使用IBM的云服务。

但在周二的电话会议上，IBM高级副总裁兼CFO Martin Schroeter依然对云计算业务的发展前景表示看好，他认为IBM的“战略需求收入”将在下半年加速增长，原因是包括新服务合同以及新的大型机服务器等业务将带动业绩增长。比如与劳埃德银行集团签署的10年期协议，这是IBM有史以来最大的云订单之一。

“在第二季度，我们加强了作为企业云领导者的地位，并将更多的全球领先企业加入到IBM的云计算中。” 罗睿兰在一份声明中表示: “我们继续创新，将监管科技功能增加到我们的沃森产品组合中，开发基于诸如区块链等新兴技术的解决方案以及通过让客户端加密所有数据来重新设计IBM大型机。”

沃森能否成为新增长引擎?

和云业务并行，人工智能认知系统沃森被视为是目前IBM最具发展潜力的业务。2016年1月，罗睿兰在消费电子展上宣布，IBM将成为一家认知解决方案云平台公司，毫无疑问，在这个转型目标中，Watson是核心主角。

那么，在持续低迷的业绩面前，沃森是否能在未来成为IBM新的增长引擎?

从财报看，虽然IBM目前并不单独披露Watson的财务数据，但从投入来看，近几年以沃森为主线的投资项目并不在少数。2015年以来，IBM宣布了多个有关医疗健康领域的公司收购案，以巩固沃森在健康数据分析方面的能力。

比如可以查看5000万份美国患者病例的分析公司Explorys，为医生提供数据方面分析的Phytel，医疗数据公司Truven、医疗影像与临床系统提供商Merge Healthcare。据不完全统计，收购这些公司花费了IBM超过40亿美元，这相当于IBM 2016年单季度净利润的两倍。

而罗睿兰也曾乐观预测，到2017年底，全球将有10亿人使用到Watson的相关应用或服务。瑞士银行则认为，Watson将在未来几年保持快速增长，2020年将创下60亿美元的营收，而在2022年，数字更是上涨至170亿美元。

但在理想的数据面前沃森也在现实中遭遇到了不小的质疑。

今年2月，沃森与休斯敦安德森癌症研究中心(MD Anderson Cancer Center)“分手”。据悉，研究5年之后，双方的合作没有开发出一个可以用在病人身上的工具，技术只能用在实验性测试中，没办法投入使用。

杰富瑞投资银行的分析师James Kisner发布报告称，尽管IBM能够提供如今最成熟的认知型计算平台，AI调度所需要的大量维护工作将成为其应用过程中的阻碍。Gartner分析师Tom Austin则评论称，IBM给自己设定的目标很宏大，但可能需要花费数年的时间，以及昂贵的成本。

“对客户而言，AI技术本身可以有效推动数字化客户体验与数字运营卓越性，帮助企业在全生命周期和最终用户进行互动。但是AI技术需要和业务深度结合才可以发挥价值，也依赖于企业原有的数据基础及管理的成熟度，因此发挥转型效益需要时间。”戴鲲对第一财经记者表示。

不过，戴鲲认为，在未来，沃森依然是IBM在人工智能领域的核心产品，也是加速其相关软硬件及云服务在各行业采用、延续其收入增长与利润水平的重要推动力。