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解构奇虎360私有化:洗牌为主,套利为王

责任编辑:editor04 作者:秋源俊二 |来源:企业网D1Net  2015-12-02 21:03:36 本文摘自:百度百家

昨日晚间(12月1日),《华尔街日报》援引知情人消息称,由公司董事长兼CEO周鸿祎领衔的中资财团接近达成奇虎360科技有限公司的私有化交易协议,交易价格为90亿美元,大约每股77美元。这与这笔交易的最初要约价格保持一致。

从今年6月份开始张罗,笔者也一直关注这个事情。本文,将解读这件事情的背后推动因素。

洗牌,这是开始而已

无利不起早,费这么大劲,我们需要梳理一下,为什么周鸿祎会做这件事,先从第一个目标说起,那就是洗牌。

大家都知道,红衣教主最喜欢的就是和人“吵架”、“撕逼”,骨子里特别好斗,战斗种族的血性,在周鸿祎身上,散发得很浓厚。

对于洗牌,我们可以从以下两个维度加以解读:

维度一:业务层面

目前奇虎360的业务层面,分为三个层次。

1、PC端和移动端的个人安全业务

毋庸置疑,在PC安全领域,通过“免费运动”,通过“太祖式”野蛮方式,奇虎成功逆袭上位,并且成为霸主。而今随着腾讯管家、猎豹移动(也即使金山)的竞争加剧,以前的优势逐渐丧失,准确的讲,由“霸主地位”衍变为“一超多强”的局面。虽然目前渗透率高达96.6%,但这并不能掩饰目前的问题。

当然,奇虎目前在PC端的困境,也和其在移动端的差劲表现,息息相关。

周教主确实没有把握住移动互联网的趋势,因此,我们看到UC和QQ等浏览器,抢占了入口;在手机等安全领域,奇虎没有PC时代的统治力;

当然,还有一点,是PC时代和移动互联网时代的不同;就是PC时代,你一定会通过“某入口”进入一些你常去的网站,而这一点在移动互联网,被APP取代了,自然的使用频率和时间就降低了。

在个人信息安全领域,业务出现了动摇,自然在资本市场估值,就会受到影响;

2、企业端的安全业务

由于“棱镜门”事件后,信息安全就成为国家战略的话题。类似的,例如金融业的去“IOE”化,要求相关业务是由国产的企业来做。

奇虎360目前正在发力企业安全领域,涉及到很多央企和国企,这都是业务啊。

假设奇虎回国,这些业务做起来,那么就理所当然,几乎没有牵制;假设奇虎不在国内上市,估计很多政府和国有企业的项目,360是做不了了。

在国外呢,美国投资者,多半会用有色眼镜来看这家企业。看看华为在美国的待遇,也就可想而知了。

回到国内,这两个矛盾都解决了。业务能做,投资者也买账。

3、其他相关业务

目前奇虎360的事业线,还有手机、互联网金融、各种智能硬件(那些小玩意)等。

手机是入口,也是移动互联网的自然延伸。老周在移动端没成功,看到老乡雷军,心中醋意自然如疯长;而且手机是最终的上网入口通道。竞争和厮杀,那是必然。

互联网金融,前景辽阔,BAT现在都已参战,搞互联网银行的、支付的、P2P的,都是有前景的业务。

还有其他一些业务,也会面临很多竞争。

看了一下奇虎报表,账上能动用的资金300亿左右。看似很多,但是你们想想百度一个O2O就能动用200亿!前面谈到这些业务,那都是要花大钱的业务。既然在美股受挫,那就回国融资吧。

就目前我知道信息,奇虎360很多都准备分拆,可能学习乐视,上市主体只有一个,其他的是一堆关联公司。乐视XX,在做各种融资。

奇虎360同样,这就需要私有化回归。回归国内后,各种融资洗牌,不管是并购也好还是参股也罢。周教主好斗,那就让“这淌水”浑浊起来,洗洗牌,这个时候再摸鱼不就好办多了。

有句俗语:人是英雄钱是胆。回国内还能有钱,能有各种融资,任性都有了资本,何乐而不为呢?在资本这个羽翼下,突然觉得周教主,斗鸡的时候的样子,就出来了。

不就是“搞机”吗?分分钟超过XX。

维度二:宏观环境

上面分析完公司角度,这里从大的环境角度:

目前国内股市,已经稳定转暖了,大的环境下,新兴战略版在遥遥招手,而奇虎360要做的一个生意,就是企业的信息安全,这当然得和政府国企等拉近距离。

当然,国家现在大力推行的互联网安全战略,这样的热点题材,炒作一下,外加稀缺性的标的——奇虎360,想想没估值,那不太可能。

无疑,回国会有优势,有底气!以周教主那套,重新洗牌企业信息安全领域,应该问题不大。

其实,套利才是王道

周鸿祎本人,多次表达过对美股“估值过低”的看法。

对于企业估值,有多种方式,

这里我们结合财务指标,通过相对比较法去计算它的市值情况。我们先来了解一下最近奇虎360的财务状况。

通过上面的数据,可见这是一家非常健康的现金奶牛公司,营收和利润非常漂亮。最近几年,业绩快速而稳定的增长。

我们从来两个维度去估值:

(一)、国内同行业的比率法

这里选取了六家和网络安全相关的企业,结合相关比率方法,进行估值。见下表:

翻看一下奇虎360的年报:每股EPS为2.77美元、每股净资产8.84美元

按照市盈率估值为:2.77×220,大概为609亿美元

按照市净率估值为:14.45×8.84.大概为127亿美元

两种方法估值差异非常大,细细思考,市净率对应的是资产量,市盈率对应的是盈利能力,也就是说:奇虎360用很少的资产,创造了大量的利润。

单位资产,挣钱能力超强,这一点远远比国内这些企业牛多了。

回国这个估值套利空间,可以想象。

(二)、A股互联网企业类比法

在A股市场,我选取了两家比较纯正的互联网企业:乐视和暴风影音,具体比较见下图:

从营收和利润两个维度,我们大致看得出来,放大几倍估值,是很容易实现的事情。

当然,这是从技术面谈论估值。

套利为王,这里面的空间大的很。

周教主好斗,那就让”这淌水”浑浊起来,这个时候再摸鱼不就好办多了。

有句俗语:人是英雄钱是胆。回国内还能有钱,还能各种融资,任性的资本多的是,何乐而不为呢?

以及…

这里我想谈论是:一般好的企业,不会闲着没事,去折腾。

一家优秀的企业,不管在什么地方,都会有自己相应估值。大家可以观察,一般只有主营业务经营出现问题,这些’大佬们”才会想方设法的进行操作。

原因无他:主业经营不好,企业发展受困。

这次私有化,所谓洗牌,所谓套利,都是商业利益而已。真心希望,周教主能够做点产品出来,不要仅仅是为了套利而已套利。

在这个世界上,财技能行一时;但若仅是泡沫,终究还会破裂,最终得靠产品服务说话。

关键字:奇虎乐视估值

本文摘自:百度百家

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解构奇虎360私有化:洗牌为主,套利为王

责任编辑:editor04 作者:秋源俊二 |来源:企业网D1Net  2015-12-02 21:03:36 本文摘自:百度百家

昨日晚间(12月1日),《华尔街日报》援引知情人消息称,由公司董事长兼CEO周鸿祎领衔的中资财团接近达成奇虎360科技有限公司的私有化交易协议,交易价格为90亿美元,大约每股77美元。这与这笔交易的最初要约价格保持一致。

从今年6月份开始张罗,笔者也一直关注这个事情。本文,将解读这件事情的背后推动因素。

洗牌,这是开始而已

无利不起早,费这么大劲,我们需要梳理一下,为什么周鸿祎会做这件事,先从第一个目标说起,那就是洗牌。

大家都知道,红衣教主最喜欢的就是和人“吵架”、“撕逼”,骨子里特别好斗,战斗种族的血性,在周鸿祎身上,散发得很浓厚。

对于洗牌,我们可以从以下两个维度加以解读:

维度一:业务层面

目前奇虎360的业务层面,分为三个层次。

1、PC端和移动端的个人安全业务

毋庸置疑,在PC安全领域,通过“免费运动”,通过“太祖式”野蛮方式,奇虎成功逆袭上位,并且成为霸主。而今随着腾讯管家、猎豹移动(也即使金山)的竞争加剧,以前的优势逐渐丧失,准确的讲,由“霸主地位”衍变为“一超多强”的局面。虽然目前渗透率高达96.6%,但这并不能掩饰目前的问题。

当然,奇虎目前在PC端的困境,也和其在移动端的差劲表现,息息相关。

周教主确实没有把握住移动互联网的趋势,因此,我们看到UC和QQ等浏览器,抢占了入口;在手机等安全领域,奇虎没有PC时代的统治力;

当然,还有一点,是PC时代和移动互联网时代的不同;就是PC时代,你一定会通过“某入口”进入一些你常去的网站,而这一点在移动互联网,被APP取代了,自然的使用频率和时间就降低了。

在个人信息安全领域,业务出现了动摇,自然在资本市场估值,就会受到影响;

2、企业端的安全业务

由于“棱镜门”事件后,信息安全就成为国家战略的话题。类似的,例如金融业的去“IOE”化,要求相关业务是由国产的企业来做。

奇虎360目前正在发力企业安全领域,涉及到很多央企和国企,这都是业务啊。

假设奇虎回国,这些业务做起来,那么就理所当然,几乎没有牵制;假设奇虎不在国内上市,估计很多政府和国有企业的项目,360是做不了了。

在国外呢,美国投资者,多半会用有色眼镜来看这家企业。看看华为在美国的待遇,也就可想而知了。

回到国内,这两个矛盾都解决了。业务能做,投资者也买账。

3、其他相关业务

目前奇虎360的事业线,还有手机、互联网金融、各种智能硬件(那些小玩意)等。

手机是入口,也是移动互联网的自然延伸。老周在移动端没成功,看到老乡雷军,心中醋意自然如疯长;而且手机是最终的上网入口通道。竞争和厮杀,那是必然。

互联网金融,前景辽阔,BAT现在都已参战,搞互联网银行的、支付的、P2P的,都是有前景的业务。

还有其他一些业务,也会面临很多竞争。

看了一下奇虎报表,账上能动用的资金300亿左右。看似很多,但是你们想想百度一个O2O就能动用200亿!前面谈到这些业务,那都是要花大钱的业务。既然在美股受挫,那就回国融资吧。

就目前我知道信息,奇虎360很多都准备分拆,可能学习乐视,上市主体只有一个,其他的是一堆关联公司。乐视XX,在做各种融资。

奇虎360同样,这就需要私有化回归。回归国内后,各种融资洗牌,不管是并购也好还是参股也罢。周教主好斗,那就让“这淌水”浑浊起来,洗洗牌,这个时候再摸鱼不就好办多了。

有句俗语:人是英雄钱是胆。回国内还能有钱,能有各种融资,任性都有了资本,何乐而不为呢?在资本这个羽翼下,突然觉得周教主,斗鸡的时候的样子,就出来了。

不就是“搞机”吗?分分钟超过XX。

维度二:宏观环境

上面分析完公司角度,这里从大的环境角度:

目前国内股市,已经稳定转暖了,大的环境下,新兴战略版在遥遥招手,而奇虎360要做的一个生意,就是企业的信息安全,这当然得和政府国企等拉近距离。

当然,国家现在大力推行的互联网安全战略,这样的热点题材,炒作一下,外加稀缺性的标的——奇虎360,想想没估值,那不太可能。

无疑,回国会有优势,有底气!以周教主那套,重新洗牌企业信息安全领域,应该问题不大。

其实,套利才是王道

周鸿祎本人,多次表达过对美股“估值过低”的看法。

对于企业估值,有多种方式,

这里我们结合财务指标,通过相对比较法去计算它的市值情况。我们先来了解一下最近奇虎360的财务状况。

通过上面的数据,可见这是一家非常健康的现金奶牛公司,营收和利润非常漂亮。最近几年,业绩快速而稳定的增长。

我们从来两个维度去估值:

(一)、国内同行业的比率法

这里选取了六家和网络安全相关的企业,结合相关比率方法,进行估值。见下表:

翻看一下奇虎360的年报:每股EPS为2.77美元、每股净资产8.84美元

按照市盈率估值为:2.77×220,大概为609亿美元

按照市净率估值为:14.45×8.84.大概为127亿美元

两种方法估值差异非常大,细细思考,市净率对应的是资产量,市盈率对应的是盈利能力,也就是说:奇虎360用很少的资产,创造了大量的利润。

单位资产,挣钱能力超强,这一点远远比国内这些企业牛多了。

回国这个估值套利空间,可以想象。

(二)、A股互联网企业类比法

在A股市场,我选取了两家比较纯正的互联网企业:乐视和暴风影音,具体比较见下图:

从营收和利润两个维度,我们大致看得出来,放大几倍估值,是很容易实现的事情。

当然,这是从技术面谈论估值。

套利为王,这里面的空间大的很。

周教主好斗,那就让”这淌水”浑浊起来,这个时候再摸鱼不就好办多了。

有句俗语:人是英雄钱是胆。回国内还能有钱,还能各种融资,任性的资本多的是,何乐而不为呢?

以及…

这里我想谈论是:一般好的企业,不会闲着没事,去折腾。

一家优秀的企业,不管在什么地方,都会有自己相应估值。大家可以观察,一般只有主营业务经营出现问题,这些’大佬们”才会想方设法的进行操作。

原因无他:主业经营不好,企业发展受困。

这次私有化,所谓洗牌,所谓套利,都是商业利益而已。真心希望,周教主能够做点产品出来,不要仅仅是为了套利而已套利。

在这个世界上,财技能行一时;但若仅是泡沫,终究还会破裂,最终得靠产品服务说话。

关键字:奇虎乐视估值

本文摘自:百度百家

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