编者按：Snap风光上市后，终于在周三上交了其首份“成绩单”，然而此次业绩大考中Snap表现欠佳，用户量及营收均逊于预期。尽管首席执行官埃文·斯皮格尔声称不惧竞争，但在各类社交软件大牛的步步紧逼下，Snap要想超越对手，在同质厮杀中生存下来，创新势在必行。新一季度拉开帷幕，好戏刚刚开始。Tom Dotan 日前在 The Information 发表了题为 “How Long Can Snap Stick to the Story? ”的文章，分析了这件事情。

本周三，Snap首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）巧妙地以雅虎为例，向投资人强调，不必过于担忧其不尽如人意的一季度财报亏损。首席执行官埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）笑谈Facebook效仿行为：“就算雅虎有搜索框，也不意味着它就能成为谷歌。”

虽然今年疲软的用户增长略优于去年，但尚无迹象表明，Snap已做好准备从夏季的低谷中爆发，成为一个真正的估值200亿美元的公司。23%的股价崩跌仍是一个难题。

要点：

Snap的欠佳收益与季节性相关，而Snapchat在安卓平台上的表现也是一直以来待解决的问题。但首席执行官埃文·斯皮格尔并不认为Facebook是真正的威胁。即将到来的下一季度是对当前战略是否可行的真正考验。

 这一警示是有所洞见的，而且投资者可能因此持长期观望态度，斯皮格尔仍不太认可Facebook会对Snap发展构成巨大威胁。在内部，Snap表示会坚持计划，继续为年轻用户开发酷炫的产品。而至于Instagram Stories服务和Facebook相机平台的成功，斯皮格尔似乎不太在意。他将Snap和Facebook的关系与谷歌和雅虎做了一个有趣的对比，“尽管雅虎有搜索框，也并不意味着它就能成为谷歌。”

Snap新增日活跃用户在预期之内，达800万。RBC估计Snap将增加约700万日活跃用户; Stifel Nicolaus则估计达900万。此外，第四季度用户增长为5％，略高于第四季度3％的增长率。Snap公司还指出，用户在APP中花费的平均时间约从25分钟增到了30分钟，这对增加每用户平均收入非常重要。

在巨额的22亿美元的底线亏损中，本季度的股票薪酬费用高达20亿美元，占据绝大部分。这是因为所使用的会计方法会将大部分支出纳入IPO后的第一个季度，而此后的支出会大幅度减少。

换句话说，这种会计方法可以使Snap在未来几个季度的底线业绩达到数亿美元。

尽管如此，收入短缺仍令人不安，尤其是每用户平均收入下降了14％，仅为90美分。Facebook的全球ARPU（每用户平均收入）为4.23美元 - 对于那些想与之匹配的公司而言，90美分远远不够。与Snap定下的年收入达10亿美元的高调目标相比，现实似乎略显骨感。

这种会计方法可以使Snap在未来几个季度的净亏损减少数亿美元。

内外兼顾，Snap通过修复Android版APP以解决增长问题的策略仍是不稳定的。斯皮格尔指出，本季度有30％的新用户来自Android系统。与上一季度相比，Android用户增幅20％，但仍低于美国和全球的操作系统市场份额。也许在某种程度上，现行的对漏洞进行的修复有助于用户增长 - 又或者这并不是增长迟缓的真正原因。

斯皮格尔及其团队是有理由忽略本季度的停滞的。因为今年一季度没有太多重要节日，所以市场上一些品牌的广告销量放缓。用户增长也是季节性的。通常，在节日时，当人们买了新手机，下载了新的APP，Snap的APP使用频率会剧增。尤其在圣诞节，这是Snap一年中最繁忙的一天。

但对Snap来说，时间紧迫，不容过多置疑。第二季度将是其作为一家上市公司的第一个完整季度，Snap将无法再以季节性的缓慢为由。这也是Snap“修复Android系统，牢固增长”策略的第三个季度。虽然首席战略官伊姆兰·汗（Imran Khan）表示，就广告的平台加载量而言，Snap“仅仅触及了表面”，如果Snap不能增加用户，就无法解决其难题 - 正如Twitter所暴露的一样。况且给APP增加广告与斯皮格尔的主要目标 - 保持app的娱乐性和创造性并不相符。

尽管公司内部风平浪静，但斯皮格尔及其团队必须承认，以前的那些计划或许已经过时，是时候来一场大变革了。