据外媒报道，摩根士丹利分析师周二下调了Snap的股票评级和目标股价。此前一天，Snap股价跌破了17美元的IPO（首次公开招股）发行价。今日股价早盘再跌近6%。

这个消息令人震惊，因为摩根士丹利是Snap今年3月IPO的主承销商，并确定了17美元的IPO发行价。在一家投行内部，分析师与承销商业务相互独立，但出现这样的情况依然令人尴尬。

在周二美国股市的早盘交易中，Snap股价下跌超过5%，至16美元。由布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）领导的摩根士丹利分析师团队将Snap股票评级从“增持”下调至“持股观望”，并将目标股价从29美元下调至16美元。

诺瓦克在研报中表示：“Snap广告产品的发展和优化速度没有达到我们的预期，而来自Instagram的竞争则日趋激烈。我们此前错误估计了今年Snap的创新能力、优化广告产品（包括规模、瞄准技术，以及广告效果衡量技术）的能力，以及用户变现能力。”

同样的担忧导致Snap股价周一跌至16.99美元。在3月2日IPO的次日，Snap股价创下29.44美元的最高点。然而自那时以来，Snap股价一直承受压力。

华尔街银行的市场研究和投资银行业务从技术上来看相互独立，不得相互合作。可以认为，摩根士丹利此举表明了华尔街银行的工作方式。不过，承销商银行的市场研究部门直接“打脸”此前的IPO，这种情况非常少见。

作为一家刚刚上市不久的公司，Snap遭到了华尔街的强烈看空。根据TipRanks.com的数据，18名分析师对Snap的股票评级为“持有”或“卖出”，只有11名分析师建议“买入”。

诺瓦克还下调了Snap的营收预期，并认为至少在2020年之前，Snap无法实现盈利。此前他曾预计，到2020年，Snap将报告正的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。

Facebook旗下Instagram的快速发展是导致摩根士丹利下调Snap评级的主要原因。

诺瓦克表示：“我们认为，Instagram很可能比我们此前预计的更具颠覆性。我们的行业调研表明，Instagram正在向广告主免费提供赞助商滤镜功能。”

他同时指出，尽管Facebook的应用下载量出现下降，但Instagram下载量“似乎持平或是在增长”。与此同时，Snap增加了iOS平台通知推送的次数，“在我们看来，这表明该公司迫切需要驱动增长”。

诺瓦克仍然认为，Snap具备潜力。他表示，用户每天在Snapchat应用内花超过30分钟，这一数字表现“强劲”。此外，Snap正在4个关键领域尝试发展：广告创意、购买、效果衡量，以及用户参与。