社交网络Twitter近日发布了2017年第三季度财报，随后召开了分析师电话会议，公司首席执行官杰克-多西（Jack Dorsey）、首席运营官安东尼-诺托（Anthony Noto）和首席财务官内德-西格尔（Ned Segal）出席了电话会议，介绍了公司第三季度的经营和财务状况，并现场回答了分析师提问。

以下是电话会议问答部分摘要：

高盛分析师希斯-特里（Heath Terry）：能否谈谈你们的长期利润目标？鉴于这个季度我们看到的利润率，下个季度的利润率指导是什么样的？按照目前的业务现状来看，下个季度的盈利能力如何？你们想投资在技术、营销还是人力资源方面？还有，你们对广告产品进行了重组，我们已经开始看到广告增长更加贴合广告印象的增长，或至少跟上了日活跃用户的增长速度，那么下个季度的收入增长会达到多少？

内德-西格尔：我来回答第一个问题，安东尼会回答第二个问题。在利润方面，我们的长期目标没有发生变化，我们本季度朝着实现该目标取得了很大的进展。我们在过去几年里作出了许多艰难的决定，基础费用下降了不少，我们对优先项目进行投资的时候，基础费用也会选择性地增长。因此，如果你看到利润率增长，它很可能会来自于营收增长而不是因为削减支出。正如你所说，我们希望对我们看到的机会进行适当的投资。

安东尼-诺托：我来回答关于营收增长的问题，我们会看到一个受众增长的趋势。在此之前，我认为最好先向你解释一下我们如何看待我们取得的最新进展，这是我们在恢复营收整体增长过程中所取得的进展，这也是推动营收增长的原因之一。

首先，我们对自己所取得的进展感到非常满意。我们现在已经超前于1月份设定的计划。我们取得的进展分为三个方面。第一个是对我们的广告商的价值、对我们的内容所有者的价值以及对我们的企业合作伙伴的价值，强有力的执行以及营收多样化。我将特别关注价值。我们的受众比以前更多了，他们还在不断增加，这是一个持续增长的受众群体。我们的广告价格降低了不少，我们的产品比以前更优秀，这一切加起来就等于更高的投资回报率。

我来逐个分析一下。首先，受众增长。我们的日活跃用户已连续6个季度保持稳步增长，最后四个季度的增长率达到了两位数，这是在竞争更加激烈的情况下取得的成绩。受众增长对我们的广告合作伙伴和内容合作伙伴都很重要，他们知道这个平台会持续增长，这样他们投资这个平台时才会信心十足。重要的是，正如杰克所说的，除了其他因素之外，增长主要是由产品变化驱动的。

第二，我们的价格。按每参与成本来说，我们的价格显著下调了。在产品组合变化的驱动下，价格整体上比去年同期下降了40%以上，但是重要的是，以同类产品相比较，价格的同比降幅更大。受众增加而价格下降，因此我们的平台更有价值了。

第三，我们有更好的产品。我们经历了一个艰难的过程，我们剔除了产品组合中的一些我们认为不可能在竞争中胜出的产品以及我们认为对广告客户没有好处的产品。我们的团队也在我们的平台上投入了很多。这两个因素结合在一起就促使我们的产品能够更好地为我们的合作伙伴提供更高的点击率。受众增加、价格下降、效率更高的广告，因此我们的平台更有价值了。

最后，我们有一个差异化的产品组合。现在，我们的团队专注于向广告客户宣传我们在视频产品上的实力。我们拥有四个真正差异化的产品。其中Video Card是我们在第四季度推出的，苹果已经在最近的宣传活动中使用了该产品。

这些差异化的产品，再加上更多的受众、更低的价格和效率更高的广告，这对提高我们平台的价值很有帮助。因此，我们对我们前进的方向和我们已经取得的进展感到满意。一年前我们不得不承认，虽然我们的受众在增长，但是还要过一段时间才会看到营收增长。我们觉得我们正在向着目标前进，我们已经看到了真正增长的曙光。

摩根大通分析师道格-安慕斯（Doug Anmuth）：内德，除了来自TellApart和NFL的不利因素外，你是否认为第四季度广告营收会增长？能否定性地谈谈2018年的广告营收情况？安东尼，你谈到了每参与成本（CPE），我认为这项指标在过去9个季度里一直在下降，大概每个季度下降40%到60%，相反参与数或印象数的同期增长达到了三位数。在视频、DR或其他产品组合中也发生了类似的现象，这些变化何时才会开始稳定下来？

内德-西格尔：我想提醒一下你和诸位，我们并没有公布下个季度的营收指导。我们给出了息税折旧及摊销前利润（EBITDA）和息税折旧及摊销前利润率的指导意见。但我们确实知道你们可以根据损益表的其他部分计算出对应的营收变化情况。

我们公布息税折旧及摊销前利润指导是为了反映出我们认为最有可能的利润范围。如果你想通过它来计算营收并将它跟以前季度的营收做比较，我可以提醒你一下。安东尼在7月份提到了下半年会发生7500万美元的开支。

这些开支包括：TellApart在第三季度的2000万美元开支和在第四季度的4000万美元开支，Live在第四季度的1500万美元开支。如果除去TellApart的因素，第三季度的营收下降1%，而第二季度的营收下降了2%。你据此计算第四季度的利润范围将包括除去TellApart之后的增长。

话虽如此，现在讨论第四季度的业绩还为时尚早，这个季度才过了三分之一。我们第四季度的大部分收入发生在11月和12月。正如你所能想像的那样，每年我们都会有一些取舍得失。除了TellApart，还有总统大选和周四橄榄球之夜赛事直播，这些都不会在下个季度重演，而第四季度也会发生一些跟第三季度和去年同期不一样的事情，因此现在预测我们何时能恢复营收增长还为时尚早，但是你可以相信我们正在竭尽全力地使之实现。

安东尼-诺托：我们的目标克服所有的不利因素，我们每天都在努力这样做。我们进入第四季度时已经做好了准备。这实际上只关乎于执行。我们一直在增加内容中的直播产品组合。在最近的一个季度里，我们已经有了超过850个直播事件，这比前几个季度有了显著增长，而且现在可供选择的范围非常广泛。

它是面向国际的，不是仅仅面向国内的。除了我们在产品改进方面不断取得的进展之外，在进入第四季度的时候，我们希望将它应用到一系列产品计划中，因为它与行业和视频都有关系，还有就是前滚广告视频。因此，我们将尽一切努力去克服这些不利因素，我们专注于恢复增长。

进入2018年的时候，怎么做才能恢复增长？我认为关键是执行和继续深化营收多样化。我们喜欢关注人、过程和技术。我经历过公司刚刚创立时向合作伙伴传递价值的阶段。我们有合适的产品，我们有合适的价值。现在的工作就是确保我们的每一个合作伙伴都了解这一点。我们在这方面取得了很大的进展，我会给出一些数据来支持它。但在那以前，我们需要频繁地拜访客户，与他们交谈，向他们展示我们的产品如何工作，这就是我们的团队现在正在做的事。

实际上，我们第三季度在全球前100强广告客户中的广告客户数量同比增长了23%。如果继续深入了解次一层级的广告客户情况，你会发现也有不同程度的增长。全球前100强广告客户增长了23%，美国前100强广告客户增长了7%。

这与传播价值和证明价值有关，我们这个季度进行的定制广告研究比2016年同期增加了43%。这其中包含了第三方测量研究以及我们团队自己的研究，我们以后会进行更多这样的研究。

我们还没有谈到的第二个因素是营收多样化。我们的数据企业解决方案（Data Enterprise Solution）业务已连续三个季度实现同比增长且增速越来越快，我们仍然对我们在这个产品类比中的增长机会感到非常乐观。

我们的自助广告业务是一个相对较大的业务。这是一个利润率很高的业务，因为这是通过我们的在线平台提供的自助式服务，因此这个团队没有多少员工。这项业务也在这个季度恢复了增长。因此在很多领域取得了很大的进展，鉴于我们为广告客户提供了合适的价值等式，因此这实际上是良好执行的结果。

因为它跟2018年有关，跟每参与成本也有关，我想说明这一点。我们想把每参与成本作为一个组合来考虑，我们想把每参与成本与收益率放在一起考虑，因此千人成本（CPM）是很有效的。一个有效的千人成本就等于产品的点击率，数倍的每参与成本。

我们的有效千人成本在过去的三个季度里一直很稳定，我们认为它在一切相同的竞争环境下会保持相对稳定，这就是我们在平台收益率环境下对千人成本的考虑。我们很高兴看到它达到了一个稳定状态，因为现在它能让我们不断推动现有广告的增量需求增长，实现营收增长。