事件:日前,中国电信、中国联通和中国移动三大运营商召集下游移动转售业务商召开移动转售业务答辩大会。据悉,之后会等待工信部审批答辩后的最终名单,10 月份左右移动转售名单就会最终确定。

点评:

移动转售牌照的发放标志着民间资本进入电信业大幕正式拉开。新一届政府履新以来,国家各级领导人在多个场合强调“重视信息消费,用信息消费拉动内需和经济增长”,将民间资本引入电信业是其中最为重要的举措之一,而10 月份将发放的移动转售牌照将成为这一行动的里程碑事件。将民间资本引入原本垄断的万亿级电信运营市场,有助于激活电信市场的创新活力,督促基础运营商提高自身竞争力,扩大整个电信行业规模,完成用信息消费拉动内需增长的国家使命。

移动互联时代的移动转售有望重新定义虚拟运营商。过去国际上虚拟运营商的主要盈利模式其实是批发零售业务,而在当下的移动互联网时代,首批获得移动转售牌照的企业可能将重新定义虚拟运营商。新型虚拟运营商不光会通过租用基础运营商的网络批量转售服务赚取差价,更有可能的是与自身移动互联网业务相结合,牺牲微薄的数据流量利润去赚取更加丰厚的移动互联网增值服务的利润,这将极大扩大整个运营商的市场规模,这也是基础运营商希望看到的局面。

首批获牌企业未来发展空间不可估量。我们预计,运营商将会发放6-10 张首批移动转售牌照,并且首批的试点时间长达2 年,因此获得首批移动转售牌照的公司将有充足时间探索商业模式、确立先发优势,其意义重大。基于之前分析,我们认为有望获得首批移动转售牌照的企业需具备两个条件,一是与运营商长期合作密切,知道如何帮助运营商开拓新增用户市场;二是在增值业务上有所储备,获牌之后不会单纯与运营商比拼基础业务价格。照此逻辑,我们推荐关注获得移动转售牌照可能性较大并且在移动互联网有所储备的上市公司:天音控股、爱施德、鹏博士、苏宁电器等。

1)天音控股:全国最大的手机分销商之一,与三大运营商在通信合约销售方面存在长期合作关系,同时公司在移动互联网方面有深厚储备,拥有欧朋浏览器、塔读阅读、九九乐游手机游戏、开奇商店等一系列产品。其中欧朋浏览器在8 月份已经在“流量经营”上小试牛刀并获得显著效果,一旦获得移动转售牌照,公司有望通过减免流量费用等多种方式鼓励用户使用欧朋浏览器,使欧朋浏览器的平台价值显著提升。

2)爱施德:全国最大的手机分销商之一,与三大运营商在通信合约销售方面存在长期合作关系,公司致力于成为全国最有价值的4C(Computer、Communication、ConsumerElectronics、Content)渠道综合服务商。公司目前已在移动互联业务有所储备,一方面推进移动终端APP 应用开发,逐步探索线上线下一体化O2O 式发展,另一方面搭建“互联网内容分发平台”,公司将在线下渠道基础上,发展线上应用市场,逐步构建线上线下一体化的互联网应用分发平台体系。一旦获得移动转售牌照,公司移动转售业务将与移动互联网业务充分协同,提升公司的整体价值。

3)鹏博士:国内第四大宽带网络运营商,第一大民营宽带运营商。公司与中国移动曾有合作经历,未来有望与中移动开展移动转售合作。目前公司已经成立子公司进军移动互联网业务,该子公司将有效利用公司现有固网资源、整合部署WIFI 覆盖、无线应用及后向服务、提升公司平台价值。一旦公司获得移动转售牌照,将更加有利于公司宽带用户的拓展和移动互联网业务的布局,推动公司长期快速发展。

风险提示:提及标的没能获得首批移动转售牌照