无论是中国联通的前三季录得净利润87.8亿元人民币，同比大涨116.6%，甚至被央视专门报道混改成绩，还是中国移动的有线宽带9月净增近500万户，并成功超越中国电信正式封王，都获得了行业内外的高度关注。但是当大家欣喜之余并冷静下来的时候，或许会发现通信行业大干快上的热潮或将远去，行业离归于平静的已经不远。因为连续的屡创佳绩和高潮迭起，已经让运营商严重透支。

一、手机用户虽然暴增，但是手机上网用户渗透率却连续创年度新低

工业和信息化部的数据显示，截至今年9月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.5亿户(15.469亿户)，同比增长10.9%。其中，移动宽带用户(即3G和4G用户)总数达12.9亿户，占移动电话用户的83.7%;4G用户总数达到11.5亿户，占移动电话用户的74.3%;手机上网的用户数达12.5亿户，对移动电话用户的渗透率为81.1%。然而当我们把截至今年9月末的移动电话总数的15.5亿户与手机上网用户的12.5亿户进行对比，重新计算后得出的手机上网用户渗透率为80.6%。低于工业和信息化部官方数据零点五个百分点。这样以来，无论是2018年以来的前9个月，还是时间节点拉长到2017年9月，无论是81.1%还是80.6%都已经是期间的最低值。另外这个数值是继8月份的81.3%之后，期间最低值的再次刷新。

从手机上网用户规模上看，2018年8月份12.5亿户较7月份的12.6亿户缩减了一千万户，9月份与8月份持平并保持在12.5亿户的规模上。然而，2018年8和9月份，三大基础电信运营商移动用户净增均超过了一万户。这样的数据对比或许已经说明了真正的手机上网用户规模已经基本稳定，运营商想要开发新的手机上网用户已经非常困难。即便有手机普及率的提升，即便有不限量套餐的持续增量降价推广，即便有以全网通为代表的双卡槽终端的大面积普及，但是真正用手机上网的用户就是这么大的规模。考虑到全国13.9亿的人口规模，12.5亿户的手机上网用户相当于纯粹人口渗透率的89.9%。当然这样的简单计算是剔除了一人多机、一人多卡，以及老幼弱等因素影响。

这种最低值的刷新未来是否还会继续，我们暂时无法定量判断。不过从定性的角度看，刷新最低值的机率还是挺高的。因为不限量套餐的威力已经充分发挥(这可以从用户DOU增长速度上得出，一年内增长超过1.5倍)，激发用户上网需求的作用已经快被透支完全。会上手机上网的早就上了，不会手机上网的趁着便宜也用上了。未来，用户已经搞清楚了运营商的玩法和套路，何必再搞那么多卡呢?何必再买那么多终端呢?

二、薄利多销后，通信服务业务收入增幅持续下滑并连续新低

收入增长乏力虽然是老生常谈了，但是我们还是要说一说，不为别的，就为了痛快痛快嘴。来源于工业和信息化部的数据显示，前三季度，电信业务收入(通信服务业务收入)累计完成9915亿元，同比增长3%;今年1-8月份，电信业务收入累计完成8881亿元，同比增长3.3%;今年上半年，电信业务收入累计完成6720亿元，同比增长4.1%，增速较1-5月下滑0.1个百分点。国家统计局公布的《2018年二季度和上半年国内生产总值(GDP)初步核算结果》显示，今年上半年GDP比去年同期增长为6.8%。无论是半年节点，还是8和9月份的数据，运营商的电信业务收入增幅均低于GDP增速。而且运营商9月份的电信业务收入增幅连GDP增速的一半还不到。