投资要点:

定增引入中植系,公司综合实力再上新台阶。

中植系全产业链经营,多次现身上市公司定增。引入中植系,或将给佳都科技异地承接政府订单带来帮助,同时实现金融资本和产业的有机结合,公司未来有望通过合作进行商业模式创新。

智能安防落地开始加速,公司竞争力显著提升。

安防建设进入新阶段,项目总包方产业链话语权扩大。新一轮的安防竞争聚焦智能化运用,公司竞争力突出。公司在广州市安防的市场份额有望达到50%,广东省内市场份额有望达到20%。以新疆为代表的异地扩张初显成效,预计明年拿下更多招标项目。

智能轨交综合实力或将跃居上市公司第一位。

各地进入轨交机电设备建设高峰,广东省及广州市地铁建设提速。公司具有丰富产品线与成功案例,在广州市场份额达到60%以上。公司自重组转型轨交业务以来,已经收到近5亿元的轨交业务订单。立足华南,面向全国,未来几年轨交信息化业务有望爆发式增长。

战略卡位RCS,未来想象空间巨大。

RCS 实现全新用户体验,为运营商应对互联网挑战提供了机遇。中移动年初发布RCS 白皮书,提出2015年全面商用RCS。公司是美国高通公司Snapdragon 系列平台RCS 总体解决方案目前在中国大陆是唯一合作方,预计短期对业绩贡献不大,但战略卡位非常重要。

公司13年完成重组,14年是发展的分水岭,未来几年将持续高成长。

我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.25、0.50和0.75元,3年CAGR 超过60%。首次覆盖,给予“推荐”评级,6个月合理估值22.5元,对应2015年PE 为45倍,PEG 为0.75。

主要风险因素。

(1)广东安防项目招标不及进度;(2)与中植系的合作不及预期。