11月14日一早，笔者被手机消息推送提示音叫醒，拿起手机一看，竟是血淋淋的恐怖袭击惨案。看见新闻的那一刻笔者揪心不已，下一刻自己的职业敏感被唤起，意识到这起震惊全球的恐怖袭击必然会导致安防升级，对国际经济、中国股市、尤其是安防概念股带来一定的影响。

首先还是循例交代一下这次事件的最新进展。巴黎13日晚发生的系列恐怖袭击事件，到目前为止至少已有129人死亡，352人受伤，极端组织“伊斯兰国”宣称对此负责。法国总统奥朗德14日表示，这是极端组织的战争行径，在国外策划，在法国有同谋。

袭击事件震惊法国及国际社会，有人将其比作法国的“9·11”事件。观察人士认为，发生这种事件是法国等欧洲国家面临的恐怖威胁不断积累后的一次爆发。欧美等西方国家应进行深刻反思，防止类似悲剧重演。

中国国家主席习近平及国务院总理李克强就法国巴黎系列恐怖袭击事件向法国总统奥朗德、法国总理瓦尔斯致慰问电。习近平指出，中国一贯反对一切形式的恐怖主义，愿同法国及国际社会一道，加强安全领域合作，共同打击恐怖主义，维护各国人民生命安全。李克强表示，中国政府坚定反对一切形式的恐怖主义，愿同法方和国际社会共同应对恐怖主义的威胁和挑战，保障中法两国和世界人民的安宁。

首先，我们看看法国巴黎恐怖袭击案对全球经济的影响。引用民生证券研究院执行院长管清友、宏观朱振鑫的观点：法国巴黎恐怖袭是“全球文明冲突的起点，不是终点”。

1、全球文明冲突的又一个伤疤，但不是终点，而是起点。和美国的911一样，法国暴恐不是国与国的冲突，而是西方文明与伊斯兰文明的冲突。亨廷顿在上世纪末做出的论断正在成为现实，文明冲突逐步取代种族冲突和国家冲突成为地球上最危险的震源。这种趋势不可逆转，因为人口此消彼长的趋势不可逆转。一方面是人口增长的差别。率先跻身发达国家的西方文明人口已经开始负增长，而穆斯林人口正在以三倍于非穆斯林人口的生育率增加，他们在法国等欧洲国家的占比很快会超过10%，在俄罗斯的占比已经接近20%。另一方面是人口结构的差别，在欧洲，穆斯林人口的年龄中位数比非穆斯林人口年轻8岁，而年轻人是经济下行时期最容易受冲击的群体，欧洲的青年失业率数倍于整体失业率，个别国家超过50%，而他们当中大多数是穆斯林，这意味着什么？想想阿拉伯之春吧。

2、全球政治合作的又一个催化剂，没有永恒的朋友，只有永恒的利益。欧洲受伤之后，急需要寻找安全感。一方面是与传统的盟友美国进一步加强合作，美国领衔的全球反恐阵营将更加强硬。另一方面欧洲和俄罗斯之间或有重新合作的可能，俄罗斯目前的穆斯林人口占比最高，之前又饱受欧美经济制裁的折磨，也存在合作的动力。对中国来说，走出去过程中必然对欧美主导的格局产生冲击，但借助反恐这样的共同利益点，或可以寻找新的合作空间：一是加强与欧美之间的经济合作，参与欧美的基础设施建设与更新（比如英国的高铁），输出过剩产能，同时以市场换取现在经济转型亟需的高端技术，二是抓住机会建立负责任大国形象、提升在主要国际组织和金融机构中的话语权，对冲TPP+TTIP的不利影响。

3、全球经济复苏的又一个绊脚石，我们从来就没有进入后危机时代。暴恐事件的背后除了政治文化因素，也和经济因素的催化脱不了干系。2008年金融危机分为三波，第一波在中心国家美国，第二波在欧洲，第三波在新兴市场。美国凭借美元的霸权地位向全球输出低利率和低汇率，率先实现复苏（尽管还不稳固，但相对是最好），但对欧洲和新兴市场来说，危机还远远没有结束。

（1）对欧洲来说，财政与货币的矛盾没有解决。货币是统一的，但财政还无法完全统一。当财政出问题时，货币政策无法提供充足的子弹。这导致经济下行期的去杠杆只能依靠紧缩财政，而这必然冲击就业。根据欧洲两位学者的研究，财政整顿/GDP的比率超过2%会导致暴乱激增，欧洲大部分国家已经超过这个警戒线。

（2）对新兴市场来说，贬值与资本外流的矛盾还没有解决。过去几年新兴市场依靠全球央行宽松带来的资本流入和需求扩张过了几年好日子，但美联储加息是大势所趋，美元流动性将随着美元债务的偿还逐步消失，新兴市场货币将加速贬值，这虽然有助于恢复出口竞争力，但短期来看，很多国家会扛不住资本外流的压力，尤其是在暴恐事件频发的避险时代。

（3）不管是财政紧缩还是资本外流，经济动荡永远都是社会动荡的震源。

4、全球金融市场的又一颗炸弹，全面开启避险模式。波动率上升是今年全球市场今年最重要的变化，VIX指数数度恢复到危机水平，而暴恐事件无疑会加剧全球市场的避险情绪，美元美债黄金等避险资产可能出现同涨的局面，而新兴市场等风险资产或遭到抛售。具体来说，欧洲经济短暂的复苏或因此夭折，欧央行加大宽松（降息+QE）、欧元贬值是必然趋势，叠加美联储加息预期的催化，势必导致美元指数继续强势，美元美债同涨的避险模式将会开启。对大宗商品来说，美元升值、全球经济疲弱、中国经济轻资产化的背景下，熊市还看不到终点，但作为避险资产的黄金或有短暂的交易性机会。

5、中国经济换挡的又一个风险，但也是机遇。理论上讲，暴恐事件可能加剧全球的信用收缩，对中国的负面影响居多。首先是资本外流的风险，今年以来的大幅贸易顺差和资本账户逆差并存，表明私人部门结汇的意愿越来越弱，人民币的贬值预期已经形成，全球避险情绪无疑会加剧美元升值预期和人民币贬值预期，“借美元投人民币”的模式可能将向“借人民币投美元”转变。其次是贸易萎缩的风险，除了全球需求受到冲击，还可能导致人民币实际有效汇率被动升值（对美元贬，对其他货币升），挤压出口。

但在实际运行中，这可能给中国加快政策调整与改革转型提供机会。一是央行的货币宽松或因此加快，外汇占款下滑将加快央行降准的步伐，虽然人民币兑美元有贬值压力，但央行可以通过外汇干预和加强资本管制维稳。二是暴恐时代的来临可能会延缓私人资产转移和海外消费的趋势，短期的替代效应可以对内需带来支撑，也为改革赢得时间。三是前面提到的，中国可以借机拓展国际合作的空间，加快产能输出，提示国际话语权，对冲全球贸易再平衡的不利影响。

那么，法国巴黎恐怖袭击对A股有何影响呢? 我们引用民生策略李少君的观点：“法国遇袭市场避险情绪升温，A股震荡加大不改反弹格局”。

1.法国13日晚间遭遇的恐怖袭击，投资者对国际安全局势的担忧将加剧，区域间的资本流动将会加剧，国际资本市场短期震荡将加剧。避险情绪快速升温下，风险资产抛售压力增大，整体承压，尤其是欧洲股市表现将更为明显，短期美国国债、黄金等避险资产或受到投资者的追捧

2.对A股影响主要表现为两个方面：其一、短期美国国债受到投资者追捧，将使得中美利差趋于扩大，有利于减缓中国资本外流压力；其二、投资者对于美元资产追逐将使得美元走强，人民币汇率贬值压力有所增加。11月底人民币加入SDR评估结果有望公布，市场普遍预期在此之前人民币将保持坚挺。从拉加德支持人民币应成为加入SDR篮子的第五种货币的声明来看，中国顺利加入SDR将是大概率事件，在短期将有助于提升投资者对于人民币的信心。综合来看，法国恐怖袭击事件对于国内市场实际影响偏中性。

3.回顾历史，美国911恐怖袭击事件对于A股影响也不明显。9月12日，上证收盘较前日微跌0.6%（由于911发生时，中国处于晚间，因此对A股影响应该从9月12日走势看），美股在911之后急速的下跌和随后的上涨没有明显影响中国股市的走势。考虑到当前A股市场正处于回调过程中，可能受国际资本市场风险资产抛售压力加大影响，市场波动将会有所加大。

4、我们重申“911中级反弹”尚未结束，稳增长加码、流动性改善和管理思路变化三大逻辑继续发力，市场调整后将重回反弹深化进程中来。从稳增长看，财政支出将进一步扩大，发改委12日表示，11大工程包在顺利推进，预计四季度仍然会加大投资力度；从大小流动性看，CPI与PPI剪刀差的扩大提高宽松货币预期，股市两融资金回升，市场风险偏好上升；从管理思路看，习主席50天内5谈股市、13日证监会副主席涉嫌严重违纪被查，两融杠杆比率的下调等均将有利于提振投资者对于A股市场中长期信心。

5、反弹空间上，维持我们之前判断，上证有望进入3800~4200区间，创业板看到3000；行情节奏上三波演进，蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏；结构方面，坚定看好新经济相关成长板块。市场调整结束后，中级反弹深化，未来增量资金如果明显改善，蓝筹板块将突破“搭台”范畴，尤其是金融、地产板块将出现交易性机会。

6、受此次法国恐怖袭击事件影响，市场波动将会加大，投资者可重点关注三个领域可能出现的结构性机会：一是国家安全相关的国防军工、网络安全板块；二是避险资产相关，主要是黄金相关的投资标的；三是欧洲经济受到冲击下，可能出现的区域替代效应催生的投资机会，重点关注商贸零售、旅游中具有鲜明区域属性的投资标的。

最后，我们关心的是法国巴黎恐怖袭击对安防概念股的影响如何？引用民生军工陈龙的观点：“法国再受伤，安防股价值凸显”。

1、为什么法国又受伤？

2015年1月7法国巴黎一家讽刺漫画杂志社曾遭遇受袭击、多人伤亡。而今法国又受到了建国以来最大的恐怖袭击，我们不仅要问一下，为什么受伤的总是法国？

（1）对外：打击IS最积极。法国始终是打击IS的急先锋。2014年9月19日，法国对伊拉克境内IS目标进行空袭，成为首个加入美国主导的打击“伊斯兰国”国际联盟的成员国。据法新社报道，一年多以来，国际联盟在伊拉克实施了共约4500次空袭，其中法国进行了大约215次袭击。2015年9月27日，法国搅入叙利亚乱局，战机摧毁了叙利亚东部代尔祖尔省一处IS训练营，再次成为反恐“急先锋”。随后奥朗德强调，这是出于“正当防卫”，因为“伊斯兰国”组织威胁法国的安全。但值得注意的是，法国的这项军事行动并未得到联合国安理会授权

（2）对内：世俗传统在上升。法国穆斯林人口470万，约占总人口的7.5%。针对这部分穆斯林群体，法国政府采取了一系列注入禁止在公共场合下佩戴全脸面纱的反激进行动。这些措施让穆斯林种族在教育、就业等方面受到歧视，更加激发了中性穆斯林向激进的转化。据统计，在前往IS参战的3000多个欧洲圣战分子中，法国人有1430名，其中有200人已返回法国。

2、法国下一步会怎么办？

恐怖袭击表面上看是法国和IS的冲突，实质上是西方文明和伊斯兰文明的角力。当今社会正处在宗教、民族等多元化冲突并存的过程中，矛盾处理不好会产生摩擦，而摩擦又会被不断放大，并被别有用心的恐怖主义利用，并以经济上的差距、宗教和民族矛盾去蛊惑更多人加入到恐怖组织中。

从解决问题的方法上看，无非有“前端”和“后端”两种方法。所谓的“前端”处理，充分认识民族差异、尊重民族信仰，给予穆斯林等少数族裔更平等的发展机会，减少国内穆斯林对待政府的不满情绪。所谓“后端”处理，一方面加强国内安保，协同欧洲、美国的情报力量，加大对国际恐怖势力的监听监控；另一方面是加强国际反恐联盟的合作，加大对IS打击力度。

我们认为：战场胜利不代表战争胜利，“前段”处理比“后端”处理更为重要。IS好比一滩污水，不碰时会聚在一起，影响只在局部地区；但一打，会溅人一身，影响范围会向国际更广范围扩张。最有效的解决方法是应立足区域限制，而不是立即消灭。

3、哪些股票会受益？

安防产业是一个市场空间巨大的产业，根据安防行业十二五规划，2015年视频监控系统产值将达到1100亿元。安防产业、安防概念股因这次事件而短期上涨。笔者根据慧聪安防网专家向良璧先生近日发表的《从百家上市公司2014年报看中国安防市场》的研究报告中整理了一份安防上市公司名单，供大家参考。

我们以为对行业龙头企业，特别是出口业务增长迅速的监控产品生产企业正面影响更大，

总结：目前全球反恐形势不容乐观，各国近年来纷纷加强安保防控，防范恐怖袭击事件的发生。本次法国暴恐事件的发生，势必将扩大全球，特别是欧洲对于监控类产品的需求。安防产业是一个市场空间巨大的产业，安防产业安防概念股因这次事件出现交易性机会。