Cisco近日发布其2013/14财年第一季度(截止10月26日的三个月)业绩,由于美国政府的监控活动导致中国等新兴市场对其产品的需求骤降,其中来自中国地区收入下降高达18%,而且公司还预计这样的局面将会持续到2014年中旬以后。同样的情况也发生在IBM身上,其本财年第三季度的中国区的硬件收入同比下滑了22%。因此我们认为中国本土IT市场可能将会呈现出更多的本土品牌产品替换进口品牌产品的现象,而这种现象不仅仅出现在传统的硬件领域,也将会大范围的出现在软件领域。因此我们认为国产IT厂商将会面临前所未有的发展机会,并认为以下领域内的公司将会获益:路由器替代:华为、中兴;服务器替代:联想、浪潮;存储替代:联想、华为;办公软件:金山.

理由

棱镜事件可能加速国产替代进口:2013年6月,美国前CIA技术人员爱德华〃斯诺登披露,美国国家安全局自2007年起开始实施的绝密电子监听计划——棱镜计划。棱镜计划能够对即时通信和既存资料进行深度监听。我们认为,无论这些海外IT巨头是否利用后门窃取中国的信息和数据,对于中国政府来说也许都需要进行防范。可能最好的防范的办法就是更多的采用本土品牌的产品。一方面在产品升级换代的过程中采用更多中国本土的硬件设备,另外一方面要加强网络安全软件投入,在有效的范围内加强网络监测。

国家安全委员会成立,可能将会加强国家信息安全。2013年11月12日,三中全会公报指出将设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。我们认为作为国家安全中一个重要组成部分的信息安全可能将会提升到前所未有的高度。相对于美国和西方发达国家,我们之前对于信息安全的重视程度是不够的,因此在现有的国家IT网络中更多的使用国产产品是保护国家信息安全的重要手段。

IBM和Cisco业绩佐证替换趋势。早前IBM发布其第三季度业绩,来自中国的收入同比下滑22%,其中硬件业务同比减少40%。Cisco的业绩同样也显示出来自中国地区的收入疲软,同比下滑达到18%。而华为2013年上半年中国地区企业业务的收入同比却是增长40%;联想x86服务器在第二季度获得了中国市场创历史的12.2%的份额,成为国产x86服务器第一品牌,且不断拉近与国际品牌的距离。因此从国际和国内厂商的变化可以判断这种替换的趋势已经开始。

盈利预测与估值

我们维持联想集团和金山软件的“推荐”评级,并预计联想集团FY14的收入同比增长11%,净利润同比增长25%,金山软件2013年收入同比增长45%,净利润同比增长49%。

风险

替换进程缓慢,不及预期。