公司电站有望如期确认,将增厚公司业绩根据公告内容,公司目前两个项目均已获得甘肃省发改委上网电价1元/千瓦时的批复,并且签订了并网调度协议,因此该电站最大的并网风险已经基本消除,并网工作预计将能顺利完成。而项目虽然还未完全验收并网并且公司在合同签订时承诺如果6月30日不能并网发电,将出让酒泉朝阳10%的股权,但是合同也写明了免责条款,因此我们预计并网时间承诺有望顺延,将不会对公司构成利益损失。而公司项目总金额为约9亿元,目前已经收到的款项约3亿元,如果能够全部顺利并网并且确认收入有望增厚公司EPS 约0.15~0.20元。

公司电站业务将成为公司经常性收益的重要组成部分公司目前除了传统的逆变器业务之外,积极开拓电站EPC业务,除了酒泉项目外,还有大量的在建和储备项目,包括大型电站和分布式屋顶电站,目前的电站项目开展都比较顺利,未来电站业务有望成为公司经常性收益的重要部分,同时,也能够拉动逆变器业务的出货,对于公司未来经营构成良性循环。

风险提示公司传统业务盈利恢复低于预期;公司电站并网确认时间低于预期。

维持“推荐”评级公司目前传统逆变器业务依然是行业的龙头,保持了较高的市场占有率,而光伏电站业务也稳步推进,为公司带来新的利润增长点,我们预测公2013~2015年EPS 分别为0.55/0.71/0.90元,考虑到公司在国内逆变器市场的领导地位及光伏国内市场打开给公司带来的巨大机遇,我们维持“推荐”投资评级。

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