发布限制性股票期权计划

公司公告计划向高管、核心技术(业务)人员共110人授予限制性股票数量不超过750万股,占总股本2.95%,授予价格为8.16元/股。本限制性股票激励计划业绩承诺为2014-2016年净利润分别不低于10200万元、11700万元和12900万元。

我们认为该股权激励计划业绩承诺是偏保守的,主要与公司管理层谨慎作风相关。

通信电源需求旺盛,14年预计增长80%

自从去年12月发放4G牌照以来,通信电源需求非常旺盛,在通常的行业淡季1季度中,公司通信电源产能处于供不应求的状态。根据公司先前公告的中国移动各通信电源招标结果,公司通信电源市场份额仅次于艾默生排名第二,我们预计通信电源14年收入达到3.4亿,同比增长80%以上。随着4G网络进一步建设,未来共站址基站数量越来越少,基本以新建为主,因此明后两年通信电源需求依然维持高位水平。

高压直流电源迎来爆发

高压直流电源市场前几年增长比较缓慢主要是新技术引入需要一个过程。随着今年国标的颁布,我们认为高压直流电源市场今年将迎来爆发。去年整个市场招标额只有1.2亿,未来该市场空间可达70-80亿,成长空间巨大。

公司从2007年开始研发该产品共经历7年,产品质量和性能只有艾默生相媲美,去年占据高压直流电源招标份额的一半,可见公司在这方面的技术实力。

有望中标国网充电桩项目

今年6月国网将进行充电桩设备第二次采购,规模达到5-6亿,考虑到技术优势以及报价策略改进,我们认为公司很有可能中国网标充电桩设备采购。鉴于其技术优势和成本优势,随着充电桩建设项目放开,公司所获市场份额会更大。

“买入”评级,目标价21.35元

综上所述,我们看好公司在电源领域的核心竞争力,预计2014-2016年EPS分别为0.61元、0.87元和1.13元,目标价21.35元。