三峡集团首次涉足德国风电市场。

8月23日，中国长江电力股份有限公司（以下简称“长江电力”）对外发布公告称，公司下属全资子公司中国长电国际（香港）有限公司（以下简称“长电国际”）与公司控股股东中国长江三峡集团公司（以下简称“三峡集团”）旗下子公司，即中国三峡（欧洲）有限公司（以下简称“三峡欧洲”）联合，收购德国一家名为BCP Meerwind Luxembourg S.à.r.l.（简称“BCP Lux公司”）100%股权及金额为385.02万欧元的股东贷款，交易对价总额为6.45亿欧元，待投资完成后，长电国际将对BCP Lux公司持股比例达30%，而三峡欧洲将持股70%，长江电力对应的出资比例为1.94亿欧元。借此，三峡集团将联手长江电力切入德国风电市场。

“虽然长江电力仍是跟三峡集团联合行动，但此次长江电力直接公开出资参股，这在两者的配合模式中比较少见.”一家水电领域咨询管理公司负责人对21世纪经济报道记者表示，以前的配合模式中，三峡集团作为管理者，而长江电力作为具体操作运营者。当前的长江电力的财务状况优质，业绩稳定，具备海外拓展的基础，而通过这种股权投资的方式开拓业务，长江电力还可逐步摆脱依赖母公司的弊端，逐步打造属于自己的投融资平台，而公司的业务范围也可从水电生产向风电领域延伸。

首度自主参与海外投资

长江电力公告内容显示，本次交易标的为BCP Lux公司，其隶属于黑石集团，BCP Lux公司通过其全资子公司持有德国海上风电项目公司WindMW GmbH公司（以下简称“WindMW公司”）80%股权。WindMW公司的海上风电场则位于欧洲北海德国湾海域， 2015年2月全部投入商业运行。

根据毕马威会计师事务所出具的标准无保留意见的审计报告， 截至2015年12月31日，BCP Lux公司资产总额为13.399亿欧元。2015年度，BCP Lux公司总收入1.76亿欧元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.32亿欧元。

这是继俄罗斯、巴基斯坦和巴西之后，长江电力首度进入德国市场，而这一次的参与，长江电力以股东身份加入项目的投融资和后续的运营管理。

此前，时任长江电力副总经理陈国庆曾对媒体透露，长江电力全权代表三峡集团开展与俄罗斯水电企业的合作。“也就是说，当时与俄罗斯的合作的投资主体主要是三峡集团，长江电力负责具体的实施运作，类似于国内的托管等模式。”上述人士指出，而如今投资德国风电项目，长江电力直接参与项目的股权投资，分享股权投资收益。

长江电力进行这次转变的实施主体仍然为长电国际。长电国际官网资料显示，公司于2010年12月6日在香港注册成立，承担三峡集团投资或建设的海外水电项目的运行管理任务，并负责长江电力授权的境外投融资工作。

“通过股权投资的方式进入德国市场，说明长江电力逐步作为一个独立的投融资主体，为公司自身的国际化打基础。”上述人士说，除了长电国际外，长江电力还下辖一家名为北京长电创新投资管理有限公司，后者也是公司打造的另一个投融资平台，并在国内参与多个项目的投融资，长江电力逐步加大在投融资领域的业务拓展力度。

首涉海外风电项目

截至2015年底，长江电力已持有参股公司20家。“除了湖北能源这家综合性能源企业外，长江电力投资的范围主要集中在水电、核电和一些非能源行业中。”上述人士说，但目前核电项目尚未产生明显收益，公司的业绩贡献主力仍为水电业务。公司2015年年报也显示，期内公司电力业务收入228.23亿元，其中绝大部分为水电收入。

长江电力也对本报表示，本次交易可以让公司扩大新能源领域的投资规模，此外，还可以在境外拓展项目，为公司培育新的利润增长点。

而如今的长江电力资本实力增强。中诚信国际信用评级有限公司出具的评级报告中透露，截至2016年3月末，长江电力的资产负债率和总资本化比率已分别下降至34.2%及32.84%。近年来公司经营活动净现金流和EBITDA也均保持较高规模，2015年分别为177.17亿元和239.09亿元，公司获现能力极强。截至2015年年底，公司共获得银行授信额度约为1553亿元，其中未使用额度达1429亿元。

“这些数据说明长江电力近些年的资金实力较强，具备股权投资的基础。”上述人士则表示，但水电项目受来水影响较大，公司主营业务单一，后续可能存在一定风险。