11月14日，证监会召开第十七届发行审核委员会2017年第44次发审委会议，并于当天披露了首发企业的发审委审核结果。重庆长江造型材料(集团)股份有限公司、四川振静股份有限公司获通过，浙江鸿禧能源股份有限公司（以下简称“鸿禧能源”）未通过。

在今年7月之前，新三板企业的IPO之路可谓一帆风顺，但这一状态在7月被打破，爱威科技在7月12日的发审会上被否，成为了今年首家在发审会上被否的新三板拟IPO企业。从7月12日至11月10日这段时间，共有19家新三板企业上发审会，其中成功过会的企业仅有10家，余下9家企业中5家企业被否，4家暂缓表决。

据了解，鸿禧能源此次IPO保荐机构为中德证券。证监会官网10月31日披露的IPO审核结果显示，由中德证券保荐的海宁中国家纺城股份有限公司首发上会未能获得通过，而此前10月7日的证监会发审会上，同样由中德证券保荐的山西壶化集团股份有限公司也未能获得首发通过。

在发审会上，发审委主要对鸿禧能源关联方及关联交易、毛利率低于行业平均水平、公司业务是否独立、是否存在股份代持或利益输送、募投项目经营业绩等几个方面提出了询问。

资料显示，相关问题并不是证监会首次提及，在鸿禧能源提交材料后发行部给出的反馈意见中也涉及相关问题。反馈文件中，证监会要求公司说明“公司关联交易类型较多，既有关联采购、销售，也有关联租赁、资金占用、无真实交易背景的票据融资、自然人关联方借款、委托贷款等。

发审会上还是提出了这个问题，说明此前公司和中介机构的回答并没有说服力，这一项问题应该引起了发审委委员对公司财务真实性的质疑。根悉，关联交易成为发审委最为关注的问题之一，连续两次没有解释清楚或也是让鸿禧能源被否的关键原因之一。

鸿禧能源是一家从事太阳能发电系统的设计、研发、建设及利用以及从事多晶太阳能电池片、太阳能电池组件的生产和销售的高新技术企业。2014年被工信部列入符合《光伏制造行业规范条件》的第一批企业名单，主要产品包括多晶太阳能电池片、分布式光伏电站等。

太阳能光伏发电以其对环境的友好性是一种可持续发展的可再生能源，但现阶段太阳能光伏电池应用成本明显高于传统发电方式，该行业的商业运作和大规模推广应用主要依赖于政府扶持和补贴政策。企业想要上市无可厚非，不过合规性问题未能妥善解决，业务经营及盈利能力又受质疑，最终也只好无缘A股。