日前，鸿辉光通再战IPO，试图借力资本市场扩张。据悉，近日证监会网站挂出了鸿辉光通的招股书（申报稿）。招股书显示，鸿辉光通有着辉煌历史，其在光纤光缆高分子油膏、PBT材料及光器件领域领先同行，拥有华为、中兴、烽火、等知名客户。

鸿辉光通全称为上海鸿辉光通科技股份有限公司，专业从事光通信材料及光通信器件的研发、生产和销售。拟招股书显示，鸿辉光通2014年、2015年、2016年及今年上半年，营业收入分别为4.87亿元、6.07亿元、6.54亿元和3.47亿元，净利润分别为2019万元、3767万元、1951万元和1250万元。

不过，从鸿辉光通公布的财报数据可以看到的是，该公司盈利能力较弱，而且波动幅度较大，在发审委从严审查的大背景下，其能否通过发审会存在变数。鸿辉光通的规模偏小、融资渠道单一。今年上半年，其将账面价值超4000万元的房产及公司应收账款2.1亿元全部抵押给银行，合计获得4488万元借款。同时，鸿辉光通抵御风险能力偏弱，其频繁波动的净利足可印证。另外，鸿辉光通被抵押的应收账款高企，今年上半年的余额占当期营业收入的67%，以致公司上半年经营活动产生的现金流量净额为负数。

从近期情况看，可持续经营能力是新一届发审委关注重点。上海一位投行高管此前透露，发审委审核过程中会特别关注净利润3000万元的问题，净利润不到3000万元的公司会被重点关注是否存在问题，比如盈利持续性问题。毕竟公司业绩规模太小，容易存在一些经营风险，抗风险能力也较弱。

尽管鸿辉光通在技术与研发、产品质量等方面具有市场优势，但其经营业绩波动较大且频繁。数据显示，2011年至今年上半年，鸿辉光通实现的营业收入分别为4.13亿元、4.96亿元、4.70亿元、4.87亿元、6.07亿元、6.54亿元、3.47亿元，除了2013、2014年小幅下滑外，2015年至今均实现了快速增长。

与之相比，净利润要逊色得多。同期净利润分别为0.29亿元、0.42亿元、0.35亿元、0.20亿元、0.38亿元、0.20亿元、0.13亿元。2012年是6年来净利润的历史高点，2014年及去年为历史低谷，波动十分明显。最为明显的是去年，净利润只有1950.81万元，较上一年3767.44万元降幅为48.22%。

一长期关注IPO的人士表示，近期，过会率降低与上会企业持续盈利能力密切相关。在其看来，如果鸿辉光通今年全年的净利润仍然低于3000万元，顺利闯关的不确定性会加大。