第三方层层包销打出“天价”收益噱头

奇虎360私有化背后正在上演一场围猎中概股回归的财富战争。

在这场战争里，有国际知名投行、有券商、有基金、有PE、有金融掮客、还有普通投资者……他们正涌入各自的层级里等待着可能到来的巨大浮盈。

只是，这层层关系中，谁是谁的金主？谁又是谁的风险？

疯狂开卖

“360私有化理财产品，内部额度，要不要”；“我们门槛才100万起，测算的年化收益率能达到30%以上”；“周五最后一天，下周肯定没有了”……有没有一种感觉，最近向你兜售360私有化理财产品的券商、信托、第三方、PE甚至是金融掮客们忽然多了起来。

《金证券》记者了解到，去年年底奇虎360确定私有化资金为93亿，按照约定，今年3月底资金必须全部到位。

临近93亿入账时间点，于是便出现了各类机构和人员出没，狂卖360私有化理财产品的一幕。

只是，这卖与卖之间有着巨大的差别，也隐藏着不同的风险。

一级买家

说风险前，不得不先说下奇虎360私有化的投资者联盟。正是他们，计划用93亿收购奇虎360。

投资者联盟成员包括中信国安、金砖丝路资本、红杉资本中国、泰康人寿、平安保险、阳光保险、New China Capital、华泰瑞联和Huasheng Capital，及其附属机构。

他们作为买家，应该算是这笔交易的第一级的投资者。

“93亿资金里有一部分来自财团，一部分来自贷款，还有一部分就是通过金融工具来募集。”与奇虎360私有化相关的券商投行人士对《金证券》记者介绍。

所谓的金融工具，最直观的解释，也就是我们目前看到的市场上各种360私有化理财产品。

N级买家

当投资者联盟放出一部分股权用来募集资金时，故事发生了点变化。

除了少量直投产品外，大部分已经裂变成N级包销关系。

《金证券》记者了解到，目前在360私有化理财产品的销售中，包销关系最少有3层，最夸张的甚至能够达到6—7层，远远超过此前一些项目包销的情况。

“拿我们的产品来说，募集资金是先成立个PE，PE去投一个资管计划，这个资管计划才是去投了投资者联盟成员发售的一款直投产品。”国内一家知名第三方财富管理公司人员介绍，“如果算上市场上一些金融掮客从第三方拿了后，分销给熟人或者普通投资者的那一级，这个关系更复杂。”

这位财富管理公司人员对《金证券》记者解释，分销的原因是，直投的产品额度太大，都是2000万起投，一般客户很难完成，于是便层层包销，“像我们分销后是100万起投，有的金融掮客从第三方拿了卖，直接就是20万起投，普通投资者就都可以参与进来。”

不知投向

只是分销层级越多，投资者越无法掌控自己的钱究竟投向哪了。

国内另一财富管理公司人员私下告诉《金证券》记者：“其实我们这个产品募集资金，只有一部分投向360私有化，另一部分投向的新兴产业，但是我们宣传时都会说是投360的。”

这尚且是正规财富管理公司的营销策略。或许并不影响投资者的投资收益。

但另一种，由资本掮客或是投资公司名义牵头的包销风险确实在积聚。

“目前，到我这一层，还不知道募集的钱到底是投中信的直投产品，还是平安的。”一家声称正在销售360私有化产品的投资公司副总说。

而这种已经在募钱，却不知钱去向的情况并非个案。

承诺年化50%

《金证券》记者在采访中也注意到，一些有经验的投资者考虑到购买的产品不是直投，可能出现风险，但是还是义无反顾购买。

主要原因在于，包销各方承诺的收益十分诱人。

记者对比几家声称有卖360私有化产品的包销方，最低的承诺年化30%、最高的承诺年化50%。

这是什么概念呢？

事实上一般股权类产品，在提到预期收益时，销售方一般不会轻易许下收益。因为都是浮动的。

而目前股权投资类产品，已经成功退出的最多也就在年化50%左右。

这意味着，目前大部分包销方都给投资者报了个“天价”。

虽然多个包销方在与《金证券》记者交流时，都以暴风影音为例，称奇虎360回归A股后肯定会大涨。但毕竟目前奇虎360才刚刚私有化，私有化之后还有漫长的借壳路要走。

接近奇虎360私有化的券商投行人员就直言：分销越多，结果是普通投资者陷入的越多，虽然看似美好，但风险确实很大。