戴尔留给了股东更多的思考时间。随着对244亿私有化交易投票的临近，戴尔周四将决议时间推迟了一周。迈克尔戴尔和银湖资本优厚的出价或卡尔伊坎(CarlIcahn)长达11小时的游说总会有一个更有吸引力，而给此问题更多的时间可以让投资者更清楚的认清戴尔所面临的艰难现实。

虽然杠杆收购本身就有不可预测性，但这场拉锯战的一波三折还是让人目不暇接。二月，公司同名创始人提出收购请求时，25%的溢价对于一家已经过气的公司来说相当不错了。而黑石集团的搅和拉开了一场竞购战，随后不济的PC销售数据打消了其念头，然而这时候伊坎又出现给出一个接一个怪异的报价。同时三个代理顾问又督促投资者们将股份卖给迈克尔戴尔。

任何创始人的出价都会引来正常的怀疑，任何愿意为了出售而压低公司前景的董事会也是一样。而那会表示真心希望拥有戴尔的伊坎先生在原定的股东投票大会前在CNBC举办的一次高调的会议中对公司的董事大加指责。即便这样，这位身家亿万的投资者的出价也只比对手高2.5%，而且还涉及到存根股和发行价值存疑的认股权证。

在一个瞬息万变的行业中对两个非传统的竞购进行评估对于戴尔的长期投资者和并购套利者来说是件难事。事实上，银湖对于本次收购很可能不再如当初一样有热情。但是如果放弃的话，7.5亿美元的违约金代价太大，但高昂的竞购价格，除非能带给股东更多的好处，否则也是一样的浪费。

伊坎依旧是投资者选择之一。复杂的出价对于CVR能源的所有者，尤其是伊坎来说也已经习以为常了，去年他曾经面临过类似的问题。但终究，这还是一条充满了经济和策略不确定性的道路。在多一些考虑后，戴尔的投资者们可能会明白这并不是一次值得的冒险。

杰弗里葛法伯是驻地纽约的助理编译，以华尔街、私募基金、并购和媒体行业为重点。2007年11月加入Breakingviews，曾负责报道金融危机。拥有哥伦比亚大学新闻学硕士学位和乔治华盛顿大学金融学士学位。