据美国《华尔街日报》周一报道，中国清华紫光集团，已经出价230亿美元收购美国内存和闪存芯片制造商美光科技公司。

作为内存闪存行业的全球老二，美光科技不太为人所知。这家公司的资产质量到底如何，是否值得清华紫光如此大手笔收购？

据美国财经和投资网站Fool近日分析，美光科技对于投资人而言是一个比较复杂的公司，一方面其股价连续大跌，市盈率很低，但是内存闪存市场波动太大，业绩不稳定，公司风险也比较大。

内存和闪存普遍使用于电脑和手机。在这一市场，在美光科技去年收购日本尔必达公司之后，只剩下三个大玩家，美光科技落后于韩国三星电子，排名第二位。

不过由于长期亏损，美光科技的股价受到冲击。在过去半年里，该公司的股价已经下跌了一半，尤其是六月份公布一季度财报之后，再度大跌。

清华紫光230亿美元的收购价，比目前190亿美元的资本市值溢价了近两成。

Fool网站指出，目前美光科技按照去年利润的市盈率仅为7.5倍，按照2015财年预期利润的市盈率仅为7倍。从市盈率上看，美光科技是一个相当诱人的被收购对象。

然而，美光科技的低市值仅仅是一个表象，该公司最大的一个弱点，就是全球内存和闪存市场的剧烈波动。

实际上，即使是国内早年的电脑攒机用户，也应该对内存市场价格每天一变的大幅波动印象深刻。虽然近些年生产商越来越集中，但是市场波动仍未停息。

伴随着智能手机和平板电脑的发展，市场对于内存和闪存的需求也在快速增加，但是在过去十年时间里，产能供大于求一直是这一行业的特色。

在过去十年时间里，美光科技的平均毛利率为-40%，从2005年到2013年，美光科技累计的运营利润亏损额为10亿美元。

在最近的一个财报中，美光科技称，DRAM内存芯片的平均销售价格，同比下滑了10%，但是内存的制造成本，同比才减少了6%。也就是说成本的下降，赶不上价格的下滑。

内存的价格不断的在下降，如今的一些新电脑配置了8GB的内存，而在十年前，这样的内存配置无法想像。

内存行业的游戏规则十分简单，每一个比特的内存成本下降幅度必须超过价格降幅，否则利润率将受到影响。

在供大于求的时间段内，内存和闪存的价格降幅之大，已经超出了企业的应对能力。比如在2011年，美光科技的内存价格大跌了39%，而在第二年，下跌幅度更是高达45%。2012年，闪存的价格跌幅高达55%。2013年，由于价格暴跌，美光科技净利润亏损了10亿美元。