[导读]EMC首席执行官乔图斯正极力争取风投资本家的支持，分拆VMware? 让股东们来决定吧。

分析：EMC打算让股东们来选择他们支持的对象：是公司首席执行官乔图奇还是套利基金高管保罗辛格?

在上周召开的一次富国银行投资会议上，乔图奇介绍了他对EMC近期发展和未来前景的一些看法，同时向股东们发出了一次呼吁。

保罗辛格的艾略特管理公司是一家激进的投资商，它试图说服EMC打破现有的联盟结构，将VMware业务分拆出去，向股东们返还更多的回报。作为EMC的首席执行官，乔图奇是公司当前这种、由EMC II、Pivotal和VMware三部分业务组成的三足鼎力业务结构的总设计师;按计划，乔图奇将于明年2月份退休。

VMware是EMC旗下的一家控股子公司，持股比例为80%。辛格估计，如果将VMware与EMC分开，那么这两部分业务的价值(股票价格)之和将高于EMC当前的股价。

乔图奇在投资会议上发表了正式演讲，随后又参加了一个问答环节。他的回答中充满了关于EMC的投资者关系战略的暗示。

乔图奇演讲的主题是，EMC将于大公司竞争，因此公司必须保证自身的强大，而不应该分拆VMware来缩减自己的实力。乔图奇演讲的要点如下：

IT正在公共云计算、大数据预测性分析、社交网络和移动数据存取等最新趋势的影响下发生着转变。乔图奇说：“万物恒变，这就是其中的一个变化时期。”EMC称之为继大型机、扩展客户端服务器之后的第三代IT平台。

大多数当前的企业IT运行着老旧的技术，EMC必须供应那些技术。而相对较新的企业IT使用的是第三代平台设备，乔图奇说：“我们基本上要兼顾两个不同的世界的需求，不得不双线作战。” 第二代平台还有一些发展潜力，但完全无法与第三代平台的成长性相比。

EMC有自己的联盟结构，所有业务都围绕着这个结构来搭建，目的是让所有的企业用户的首席信息官能够更好地使用第二代和第三代平台，提供一个通用的、运行传统应用的基础设施软件定义数据中心(VMware)和运行新一代应用的开发者平台(Pivotal)。 你想为你的员工和合作伙伴创建虚拟工作区，你想确保你是安全的，你想保证你能够创建巨大的信息库。 EMC信息基础设施专注于信息存储、软件定义存储、信息情报和聚合基础设施。

为了增强其第三代平台的功能，EMC一方面投资技术研发，一方面广泛收购小公司，包括XtremIO、Nicira、AirWatch、ScaleIO和DSSD等，此外还开发了ViPR，对VCE进行了投资。乔图奇说：“我们为了你们的利益付出了大量的努力。 我相信这些努力将在未来获得很好的回报。” 他强调说：“我绝对相信VCE将在今后几年内发展成一项营收超过10亿美元的业务。”

但他同时也承认：“这给我们造成了很大的负担，让今年的每股收益少了将近20美分。”

乔图奇认为，那项战略是有效的，因为EMC发展得比竞争对手更快一些。他说：“我们11个季度里有10个季度的合并业绩增长率超过3%。但是EMC的股价并没有反映出这一点，因为我们所做的全部努力还没有完全见效，我相信这些努力都会给你们带来好处。”

保罗辛格(左)和乔图奇(右)。EMC的股东们会选择支持谁?谁会给股东们带来更大的利益?

进入艾略特管理公司

这就是整件事的背景，乔图奇认为艾略特管理公司的激进投资者想通过分拆VMware来提高EMC的股价。

有人提出，最近EMC收购的公司大多是比较年轻的公司，这些公司都有可能发展壮大和获得更多的收入。 “我认为我们进行的投资也有一定的负面效应，我们必须等到营收开始增长时才能获得利润。”

乔图奇承认这一点并且表示，节省开支还是值得做的。他说：“如果我们等待下去，这些收购交易的价格必然会大幅上升。”

当初收购XtremIO的价格为4亿美元，现在它的价值增长到了30亿美元。乔图奇说：“显然，我们认为先吃一点苦还是值得的。” 另一项收购交易也是如此，先花点钱换取更长期的回报。他们的回报周期差不多。理由是：“我们是代表公司股东这么做的。 我认为他们都是很好的收购目标。”

如果EMC将Pivotal出售出去，起步价可能会是15亿美元，想收购这部分业务的公司可能会排到大门外。

这些收购交易现在的成本将在以后变成EMC的利润，乔图奇说：“我认为我们需要搞清楚一点，我说过，到2015年第一季度的时候，这些成本就会变成利润。我们也不打算隐瞒什么，当这些投资获得回报的时候，这些成本就会变成利润了。”

EMC很快就会公布下一步的计划。

成本会在2015年变成利润吗? 乔图奇说：“我会给你先透露一点消息，绝对不会。那是否会获得部分利润呢?这是绝对的。”

投资者向他提出：“发展这些业务需要付出些什么代价呢?”乔图奇说，EMC的产品质量标准比那些收购过来的初创公司要高一些，因此发展需要的时间会更长一些。

EMC必须更好地向投资者解释它下一步准备干什么，他说：“我认为我们必须把计划做得更清晰一些，这样投资者就能象我们一样，知道何时才能获得投资回报。 ”

EMC的营收一直在增长，但是利润增长率就不怎么样了。乔图奇说：“我们不打算生产象以前那样的杠杆效应，那当然不是完美的。 我们应该加快利润增长的速度。”

乔图奇承认这就是艾略特管理公司对EMC股价不涨和每股收益低于预期的分析。

他还承认，联盟中有太多的竞争。EMC的联盟模式也取得了不错的成绩，乔图奇说：“在过去的11个季度里，联盟模式创造了大量的价值。 因此情况也并不坏，但是你必须继续完善商业模式。 基本上，你必须与市场齐头并进。”

他补充说：“我们怀着敬意听取每一位股东的意见，集思广益总会得出好主意。 这是一个竞争激烈的行业，我们要面对象IBM那样的强大对手，还要跟思科、甲骨文、微软、亚马逊AWS服务等展开竞争，这些都是财大气粗的大公司。”

为了生存下来，企业必须做大或是做精，制定好精细的营销策略。它不想造成规模越来越小或被边缘化的结果。乔图奇认为，EMC所作的7项努力必将获得回报，作为第三代IT平台供应商，EMC拥有了取得成功所需的规模和相关性。

EMC将在明年1月27日发布第四季度财报，具体的计划将在1月底之前公布，然后股东们就可以决定是支持艾略特还是乔图奇了。

如果他们投票赞成乔图奇，他就会在2月份退休，剩下的就跟艾略特没什么关系了。

EMC的股价将会回升，艾略特可以卖出它持有的股票并获利，其他的存储厂商将专注于完善存储技术，尽可能经济高效地将数据储存到磁盘、磁带和闪盘上去，整个世界将继续向前发展。

如果不是这样，我们可能会看到EMC将VMware卖出去。