物联网产业规模突破6000亿元

在第五届中国物联网大会上，与会人士指出，2013年我国物联网产业规模已突破6000亿元。物联网行业正在由概念转变为刺激信息消费的重要组成部分。业内人士预测，到2015年物联网产业规模有望接近万亿元，年均复合增长率达到35%。

今年以来，多部委及地方政府纷纷出台多项政策推进物联网产业发展。今年1月，农业部在上海开展农业物联网区域试验工程年度总结。农业部副部长余欣荣强调，要全力推进农业物联网建设，加快现代农业发展。据了解，智慧无锡建设三年行动纲要(2014年-2016年)近日出台，每年将出资近亿元扶持智慧城市建设。

分析人士指出，物联网将在智慧物流、移动商务、食品溯源、智慧家居、智慧城市管理等领域广泛应用，这些领域建设将带动IC卡、RFID电子标签、NFC智能手机、移动POS机、软件平台等相关发展。

据了解，工信部、发改委等部委已经设立了物联网关键技术研发及产业化、信息安全专项，涉及投资超过百亿元。物联网应用示范将是今年专项补贴的重点，特别是在地理信息、智慧城市、交通等领域的交叉应用示范。

长城信息：增发将打开公司成长空间

点评：

公司战略、资源、措施匹配，进入成长阶段。公司新经营层与大股东CEC沟通充分，思想统一，确立了聚焦主业谋发展的战略。在所处的军工、医疗、金融3大领域中，公司具备央企股东、技术积淀、资金充沛等3大优势，发展战略与自身资源匹配，使主业高增长具备了基础和动力。此外，公司此次增发聚焦于信息安全领域，将大幅提升公司的核心竞争力、持续盈利能力，并确立在CEC业务布局中信息安全的战略地位。

增发项目聚焦信息安全，前景广阔。

1、聚焦信息安全领域，提升公司核心竞争力。“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”、“安全高端金融机具产业化”3大项目均是信息安全项目，公司因此而确立在国防信息化及CEC信息安全业务布局中的重要地位。其中，“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”项目推动公司军工业务由配套产品提供商向核心装备提供商迈进。“基于居民健康卡的区域诊疗一卡通平台”借助公司既有医院、银行客户资源，开展区域医疗信息化，为公司医疗电子业务由产品往服务渗透奠定基础。

2、增发项目前景广阔，打开公司成长空间。公司4大增发项目预计达产后实现营业收入、净利润分别为18.85亿元、4.15亿元，分别为2013年公司营收、净利润的114%、474%，将打开公司成长空间。

盈利预测与估值： 预计2014-2016年归属母公司的净利润分别为1.39亿元2.05亿元和2.99亿元，EPS分别为0.37元、0.55元和0.80元，复合增速为47%，对应PE分别为57、38和26。维持“谨慎推荐”的评级，鉴于公司良好的发展趋势及业务的广阔空间，上调目标价至27.5元。

风险提示： 新产品市场推广不顺。(广证恒生)

海康威视：立足国内市场，放眼全球增长

公司近况

海康威视今日在上海召开业绩说明会，总经理胡扬忠和董秘郑一波出席，会议主要聚焦讨论2013 年经营状况与2014 年工作展望。

评论

海外业绩持续高增长：海康2013 年在海外的增长是超预期的，预计今年这个动能将持续。海外市占目前约只有3%，未来有机会提升到8%。海外销售占比在2013 年是23%(增速108%)，我们预计今年可以达到28%甚至更高(增速80+%)，明年则是一定在30%以上。公司在发达国家如英美的销售额高、在发展中国家则是增速快；2013 年海外销售的快速增长明显受益于在各个国家都有突破。

数字摄像头价格快速下降，激发市场需求：目前亚洲地区的中低端产品在全球已是单价最低，但未来下降依然很快。低端产品的增长非常迅速(100%增长)、海康已经有效扩大市场份额，挤压二三线厂商。这个市场受政府采购影响小且市场广阔；此外，低端产品的营销/制造/研发费用都低，加以海康在供货商的议价能力、低端产品对于海康而言不会等同于低毛利。

国内安防行业集中度上升：公司今天再度提及这个趋势，而我们在深度报告中也判断，接下来一年的发展状况可能是：一边听到海康的业务增长越来越好，但是一边也会听到竞争加剧、价格下滑的行业状况。结果就是，一方面，国内小厂商无法与龙头厂商竞争。而另一方面，国际优势品牌必须转往方案商、软件商、运营商的方向转过去，空间会留出来。海康在挟持着技术与制造的双重优势，会持续表现突出。

我们在2014/1/24 发布行业深度报告“解读安防行业：传统安防领域未来成长空间何在”。其中，我们透过行业数据佐证显示出来的主要趋势有四点，并且讨论了中国厂商切入海外市场三支箭。这些趋势也与今天业绩发布会的讨论高度相关，可供参考。

估值建议

当前股价对应2014/15 市盈率17.3x/12.3x，维持推荐评级和目标价30 元。

风险

1) 国内总体经济下行；2)竞争加剧超预期；3)民用安防市场进展低于预期。(中金公司)

东方通信：围绕通信+金融两极，打造全方位安全解决方案领军企业

公司目前除了正在现有金融电子以及与网集群业务实现突破癿同旪，正在致力二秱劢网络业务安全解决方案开发，我们讣为公司未来有望成为跨越金融和通信两大行业癿全面安全解决方案提供商，未来数年都面临快速发展机遇。投资要点：

金融电子业务：内外兼修打造领军企业。金融机具行业近年来有两大发展趋势：国产品牌仹额提升+机具智能化。顺应行业趋势，公司主要以三大戓略打造未来行业领军企业：1、以成熟产品丌断实现下游宠户突破，逐步实现迚口替代；2、提前布局VTM 市场，占据先发优势；3、借幵贩实现优势互补，布局对公金融机具业务。目前公司已经占据ATM 市场国内品牌第二位，未来有望成为中国市场前三大金融机具品牌之一。

与网集群业务：订单验证渠道+技术实力。与网集群行业需求主要来自二三方面：公安、地铁以及无线政务网，我们根据未来地铁投资规模测算对应与网集群需求规模未来5 年可达40 亿/年，可能被资本市场忽视。公司竞争优势在二兼容性较强癿技术架构、雄厚资金实力、深厚癿股东背景深厚、成熟商用案例、丰富公网经验。近期大连订单证明公司渠道能力及技术实力优秀，未来有望成为与网集群行业领导者之一。与网集群将成为公司最具爆发潜力癿业务。

开拓信息安全市场，构建“消息”防火墙。随着O2O 应用、定位信息以及微信等不传统短信等业务癿融合，业务层面癿安全问题日益凸显。公司运用IP、交换等技术上癿技术积累，致力二恶意信息识别不防控解决方案癿研发，为运营商、互联网公司、公安等宠户提供恶意信息捕捉、防控不分析能力。2014 年有望实现商用，未来有望成为推劢公司业务增长癿第三极。

盈利预测不评级。预测公司2014-2016 年EPS 为0.26 元，0.34 元，0.43元，对应估值为47X、36X、29X、给予“推荐”评级。

风险提示：与网集群网络建设迚度丌达预期。(中投证券)

东软载波：公司步入新的发展主旋律-崛起

新兴崛起的局域网、物联网方案供应商

我们再次强调电力线载波通信宽带芯片将带来公司业务发展质的飞跃，公司不仅是一家IC 设计公司，更是一家掌握核心局域网通信技术的网络公司，提供基于电力线载波通信的物联网解决方案，公司未来不仅提供智能家居解决方案，而且提供局域网、物联网解决方案，双轮驱动新业务成长。

智能家居载波应用崛起

在智能家居市场，载波技术必然崛起。理由在于电力线载波通讯技术下的智能家居控制系统是网状控制，无须布线，并且防止信号隔绝，与其他方案相比更合理、更便捷，同时，由于公司芯片具备自主知识产权，电力线载波通信系统可以更经济，而且，公司战略上通过B2B 的推广模式，更加有利于载波应用的推广，因此，我们认为电力线载波技术在智能家居领域的应用下半年开始崛起。

跟随智能家居行业的崛起而崛起

我们的产业链调研证实智能家居行业正在崛起，而传统互联网、家电等巨头纷纷涌进智能家居产业，如美的启动智能家居战略，利用O2O 渠道发展模式，而微软、高通、LG 等近期组建AllSeen 联盟，解决阻碍智能家居发展的顽疾——产业标准，巨头的加入，不仅证实产业发展方向，而且大踏步加快行业发展进程，公司智能家居业务将随行业的崛起而崛起，拥抱千亿以上级别的巨大市场。

快速崛起的成长类公司，重申买入评级

我们认为，6 代芯片带来公司革命性的变化，公司将成为一家新兴崛起的局域网、物联网方案提供商，公司未来不仅提供智能家居解决方案，而且提供局域网、物联网解决方案，双轮驱动新业务成长。从业务发展看，6 代芯片应用领域大幅拓展，市场空间巨大，电力猫、安防、智能家电等产业对通信模块的需求超百亿，而国网双向互动信息交互系统带来公司传统业务新的发展动力，传统业务2015 年迎来新一轮成长，智能家居跟随行业的崛起而崛起，更是千亿以上级别的市场，外延式扩张预期依然存在，未来几年公司高成长高估值，公司将是新一轮智能化浪潮中核心受益企业，是一家快速崛起的新兴成长类公司，预计公司2014-2015 年EPS 为1.8、2.8、4.06 元，PE 分别为22、14、10 倍，重申“买入”评级。(浙商证券)

银江股份：再签16亿“智城”框架协议，上半年预增30%~50%

结论与建议：

银江预告上半年归母净利润增长30%~50%，符合预期。“智慧城市”14年以来继续高歌猛进，银江6 月以来先后公布了总额16 亿元的智城框架协议，14 年已公告协议总投资已超50 亿元。

预计公司2014、15 年EPS 分别为0.925 元和1.201 元，YoY 分别增长74.44%和29.80%；。目前14、15 年P/E 为32 倍和25 倍，维持买入投资建议，目标价为36 元(2015 年30x).

上半年预增 30%~50%，符合预期：银江预告上半年归母净利润同比增长30%~50%，约合0.83 亿元~0.95 亿元。增长的原因主要有：1)公司“智慧城市”项目市场规模扩大，合同项目履行同比良好增长；2)北京亚太安讯科技有限责任公司于14 年2 月底完成并购，Q2 绩利润并表，对公司14 年半年度盈利产生积极影响；3)期内非经常性损益确认700~900万元。

频签大型框架协议，银江品牌全国化提速：进入6 月后，银江先后发布3 个大型“智慧城市”框架协议公告：1)6 月5 日与山东潍坊安丘市签订为期5 年、总投资4 亿元的“智慧安丘”框架协议；2)6 月23 日与吉林公主岭市签订为期5 年总投资7 亿元的框架协议；3)7 月1 日与江苏金湖县签订总投资的5 亿元、为期5 年的框架协议。上述框架协议皆由银江与当地政府合作建设智慧城市项目，主要实施项目包括在医疗、大数据、大信息、安防、物流、旅游、社区以及公共设施管理等方面。

智慧城市跑马圈地，14 年新签项目合同预达26 亿元：智慧城市如火如荼开展，就银江已公告的上半年框架协议涉及总投资额已超过50 亿元(上述三项合计16 亿元、重庆南岸5 亿元、贵阳观山湖30 亿元)。由此可以看出全国“智慧城市”的跑马圈地运动正在提速。依托于此，我们预计公司14 年新签的项目合同订单将超过26 亿元，YoY 增速达到30%。

亚太安讯 3 月起并表，14 年贡献0.58 亿元以上净利： 银江收购亚太安讯，切入轨交、石化安检系统领域系统集成以及车载GPS 的领域，并加固了华北地区经营的根据地，利于中部、北部地区业务的开拓。根据重组时的业绩承诺，亚太安讯14 年净利润将不低于0.575 亿元。

盈利预期：预计公司2014、15 年营收将分别为28.37 亿元和36.59 亿元，YoY 分别增长52.98%(未同口径处理，下同)和28.95%，实现净利润分别为2.38 亿元和3.08 亿元，YoY 分别增长63.43%和29.45%；EPS 分别为0.867 元和1.122 元。目前14、15 年P/E 为32 倍和25 倍，维持买入投资建议，目标价为34 元(2015 年30x).(群益证券)

广联达：抢占产业链核心位置，旺材电商平台落地

理顺功能架构，电商平台雏形渐成

旺材电商(中房讯采网)在正式上线之前已经完成了功能架构的梳理和整合。公司电商平台战略轮廓正逐步清晰，旺材电商平台落地是公司电商战略推动的重要进展。

从顶层设计层面来看，通过与银行、担保、租赁等金融机构的合作，电商平台已经能够实现采购与供应链融资一体化的服务架构；从具体功能层面来看，目前公司电商平台已汇总了从“集采管理”、“采购资源”、“交易服务”到“服务设计”等多层次功能模块。在旺材电商 8-9 月正式上线之前，公司已经完成了对平台架构与功能的设计实现，并引入先期用户，电商平台逐步落地。

抓住供需双方痛点， 抢占产业链核心位臵

一种商业模式能否成功在于各参与方能否共赢，目前旺材电商(中房讯采网)已经抓住了供需双方的痛点，有望抢占产业链的核心位臵。

从地产商等买方角度来看，利用旺材电商平台完成采购流程，能够更好的利用电商平台提供的融资工具，解决地产企业日益困难的融资困难问题。地产商与建筑承包商在电商平台上既能高效率的完成原材料采购，又能部分解决融资困难的问题，是在原有采购模式基础上的一次显着升级。

从建材部件提供商等卖方的角度来看，买方的招标信息和采购清单是公司销售乃至整体经营的起点。只要电商平台上集中了足够的地产商等买方需求信息，就不用担心平台上缺乏足够的供货商信息。公司长期业务积累了大量地产商建筑商等买方用户，平台的融资功能对其有较大吸引力，卖方供货商的聚集也自然是水到渠成。

投资建议：

公司在建筑领域深耕细作，积累深厚，我们看好公司电商战略推进。预计公司 2014-2015 EPS 分别为 0.91、1.22 元，对应市盈率 29、22 倍，按照 2014 年 35 倍市盈率，给予目标价 31.85 元，给予“买入”评级。

风险提示：

房地产市场崩盘，公司电商平台战略推进不达预期。(光大证券)

中瑞思创：RFID生产形势向好

RFID 行业前景好

RFID 行业处于高速发展的行业，目前市场需求才刚刚开始启动。据预测，2014 年全球 RFID 市场容量是 40 亿枚，3 年后可到 100 亿枚。IIPA《2013-2017 年中国 RFID 行业调研报告》预测，到 2015 年中国RFID 行业规模将达到 373 亿元，主要的增长动力来源于社保卡和健康卡项目、交通管理、移动支付、物流与仓储、防伪、金融 IC 卡迁移等细分领域。随着 Round Rock 专利纠纷和解，全球 RFID 应用出现良好的发展势头。

上扬无线的主要优势

1)全球最先进的 RFID 倒装及贴合设备； 2)全球最强大的倒封装技术及业内经验最丰富的管理团队：具有十亿枚应答器的生产经验，具有为多个国际顶级 RFID 客户提供制造服务的丰富经验； 3)研发中心具备专业的天线设计及测试能力； 4)与芯片、天线以及导电胶等原材料厂商有深厚的合作关系； 5)丰富的制造管理经验，独特的技术积累与传承制造。对关键工序进行 SPC 管控，使用 MES 系统对物料信息、产品规格、生产进度进行管理；6)公司致力于 RFID 封装技术及产能全球领先企业。

上扬无线的有望迎来快速发展

上扬无线是公司的全资子公司，定位于 RFID 制造服务商，下游用户主要集中在服装和物流方面。上扬无线已经投入了 9 条生产线，另外2 条生产线将在 Q3 投产， 总产能可达到 4000 万枚/月。 上扬无线生产管理、工艺技术日益成熟，接单能力大幅提升，订单充沛，新客户开拓工作顺利，有望迎来较快发展。

RFID 业务综合实力进一步增强

1) 2014 年 2 月，公司与其他股东共同投资设立了上海瑞章投资有限公司，旨在通过资本合作，进一步巩固和加强与全球 RFID芯片巨头企业之一的美国意联科技公司的战略联盟，加快实现公司在 RFID 产业的迅速发展

2) RFID 实现了近场天线和平板天线、柔性抗金属标签、NFC 技术等 5 项技术零的突破， RFID 设备和标签等硬件产品有了很大丰富。截至 2013 年末，公司已基本形成了涵盖零售、物流、车辆及资产管理等多行业应用的具备远场检测、近场支付功能的标签产品储备及定制化产品开发生产能力。

估值和投资建议

预计2014-2016年实现营业收入6.51、7.93、9.32亿元，实现归母净利润1.53、1.83、2.23亿元，每股收益分别是0.92、1.09、1.33元，对应的市盈率分别是24X、20X、17X。维持买入评级。公司2014年业绩增长比较确定，投资者可逢低布局。