移动互联网时代，智能手机日渐普及，基于移动操作系统的智能应用层出不穷，电信运营商的传统电信业务和商业模式正在受到前所未有的冲击。一方面，以互联网和移动互联网为承载的手机应用纷至沓来，从Skype手持VoIP利刃向传统语音业务发起的第一击起，Line、微信等OTT应用也正逐渐改变着手机用户收发短信、彩信的习惯，而Apple等互联网强手瞄准的数字多媒体业务，势必将对互联网接入服务形成又一轮较大的冲击。另一方面，移动应用用户增长快速化、版本更新高频化、信息大数据化以及数据云端存储化等诸多趋势，导致运营商网络的承载流量急剧增加，而这些变化给运营商带来的收入却十分有限，流量与收入的剪刀差正在持续扩大。放眼全球运营商，两大传统业务——语音和短信——都呈逐年下滑态势，昔日运营商引以为豪的互联网接入服务也因海量应用的流行而承载了超乎以前百倍千倍的数据流量，成为这类应用的“排水管”，运营商正日益被管道化、边缘化。

纵观全球，近年来被互联网新贵环伺的电信运营商一直在尝试“去电信化”。比如，美国第二大无线运营商AT&T、西班牙电信、新加坡电信等运营商纷纷成立了针对数字媒体领域的业务部门，力图从内部改革机构设置，抓住互联网发展机遇。此外，更多运营商将目光转至外部方式，希望借力风投网罗初创业界精英，培植自己的互联网力量。日本最大的移动运营商NTT DoCoMo、韩国第一大电信运营商SK电讯、德国电信、西班牙电信、Orange（原法国电信）等许多著名国际电信运营商旗下都设有专门的风险投资公司，用于完善和扶持产业链、及时发现和培育新的业务增长点，在一定程度上规避竞争风险，达到行业融合和合作共赢的目的。国外电信运营商积极涉足风险投资领域，主要有四种类型。

一是以投资小型初创型企业为主。Orange 2012年3月与广告巨头阳狮集团和资本管理公司Iris Capital联合设立了一个高达3亿欧元的风险投资项目，为欧洲的初创和小型科技企业提供孵化资金，每个项目最高可获得300万欧元支持。西班牙电信2012年5月在英国推出“Wayra”风投计划，首批选取20个互联网和数字媒体产业的创业项目进行投资。1997年开始，德国电信就成立了自己的风险投资公司T-Venture，一直对那些既展现出与德国电信业务部门有经济和技术协同优势又表现出超常发展潜力的年轻公司进行投资。如T-Venture对VoIP厂商Jajah进行参股投资，并通过自己的市场地位对Jajah进行扶植，有效改变了其语音通话市场被互联网电话服务蚕食的状况，改变了市场竞争环境，与Jajah实现了双赢。

风险投资基金对小型初创型企业进行投资，早期投资小，后期回报高，但由于小型初创型企业的孵化成功率相对较低，因此投资的风险也较大。这需要风险投资基金加强专业能力，大力培养专业化人才，更熟练有效地对被投资企业在战略制定、后期融资、人事安排和产品营销等方面进行监督和管理，并为其提供更多高效的管理和帮助。

二是投资范围遍及全球。2012年年中，美国AT&T从大量考察对象中精选出4家印度初创公司作为候选技术合作伙伴，希望从海外寻找新技术，同现有的业务体系形成互补。日本移动运营商NTT DoCoMo也在全球范围内进行风险投资，2003年，向英国3G风险投资3 UK公司加注2亿英镑贷款；2005年，注资1亿美元在美国设立风险投资公司；2007年，向关注中国高技术行业的风险投资基金Gobi基金二代注资1000万美元，聚焦电信、媒体和IT科技的融合以及数字媒体等领域。德国电信的T-Venture经过数年运作，已成长为欧洲最重要的风险投资基金，投资活动遍及欧洲、美国和亚洲。

这些基金通过直接投资、联合投资等方式，在多个国家和地区开设分公司、子公司、联盟公司和合作公司，避免将“所有鸡蛋放在同一个篮子里”，实现全球化运营，有效规避了投资风险，最大限度地获取投资回报。

三是投资领域主要围绕运营商自身业务构成展开。日本移动运营商NTT DoCoMo在美国设立的风险投资公司，主要致力于发掘硅谷等地在无线通信、手机开发方面具有技术优势的企业，以促进该公司手机业务的研究与开发。德国电信T-Venture风险投资基金下设的T-Mobile风投基金、T-Home风投基金、T-Systems风投基金，分别是其移动通信、固网、ICT解决方案业务品牌。此外，T-Venture还选取了大量投资项目，包括下一代宽带接入和家庭网络技术企业Lantiq、VoIP新兴厂商Jajah、美国手机支付公司LevelUp、智能手机和Web工具开发商6Wunderkinder、在美国和德国提供免费短消息服务的Pinger、希望成为电视节目“信息引擎”的Boxfish和网络照片分享LiveShare。

对这些高速成长的技术协同型企业的投资，优化了电信运营商的业务结构，有助于传统电信企业在互联网新技术、新业务层出不穷的快速发展时代积极面对市场竞争，弥补传统电信业务持续萎靡的竞争劣势。

四是主要以参股-出售股份获利的商业模式进行风险运作。Orange在2012年成立的OP Ventures风险投资基金中，计划首先向20家潜力型初创企业投资7.5万欧元，助其推出业务，同时换得对方10%的股份。为了有效控制投资风险，德国电信风险投资基金T-Venture也一直采取的是少数参股的投资方式，几乎不控股。但由于股份较少，在企业重大决策上没有较大发言权，因此这两支基金的投资效果并不理想。2012年9月，德国电信对T-Venture实行改革，允许其对初创企业持有多数股，帮助企业在市场站稳脚跟，等到合作期满，项目有了市场收益，T-Venture再出售股份获利。

这种参股-出售股份获利的商业模式加快了项目投资流程，将有吸引力的项目快速收罗旗下，获得成果的速率也大大提高。在投资前期T-Venture充当受资助企业长期合伙人的角色，并为其提供德国电信层面给予的分销、营销和研发方面的帮助，后期T-Venture出售股份，获取利益，也给了已经成长起来的受资助企业更大的自由度。

利润危机时代，电信运营商通过风险投资有两点明显收获：一是可捕获最新的创意，抓住成功的机遇；二是能够加强人才储备，及时应对新的技术业务变革，防止人才外流。在国内，中国电信集团去年也启动了备受瞩目的风投战略。5月23日，天翼科技创业投资有限公司成立，主要负责风险投资事宜。10月30日，首批14个孵化团队全部完成入孵时制定的目标，其中3个团队即将进入公司化运作阶段。对于中国电信该项举措，业界人士普遍表示应积极支持并鼓励，认为在目前互联网产业快速发展的阶段，此方式应是现阶段的最优策略。通过风险投资，电信运营商积极面对市场竞争，有效规避体制束缚，开发新的业务和盈利方式。可以预见，风险投资正逐渐成为电信运营商新的增长点。