投资要点

中移动移动支付TSM平台已和银联对接,是移动支付大发展的核心基础设施。TSM平台肩负着各类卡应用的审核和空中发行的重要功能,类似于苹果的AppStore,是移动支付的核心基础设施,移动TSM平台和银联已经完成对接,标志移动和银联战略合作已经取得实质性进展。后续两大巨头联合推动,用户数有望实现快速增长。

近场支付应用领域和发展空间更为广阔,NFC-SWP方案将有望成为国内主流。远程支付主要由网购需求产生,年交易额已达千亿级别,近场支付定位于替代现金,应用场景要丰富得多,但由于涉及产业链较长,协调成本较高,近年来发展较为缓慢,目前近场支付年交易额尚在百亿级别,目前近场支付发展已经进入新阶段,预计后续有百倍成长空间。中移动和银联移动支付最终选择NFC-SWP移动支付解决方案,协调了产业链各方利益,将有望成为国内移动近场支付主流解决方案。

NFC应用不局限于支付,丰富应用将产生多种商业模式。除近场支付以外,NFC支付平台还可以实现优惠券、门禁考勤、自动控制、食品安全溯源等丰富应用,具备多种商业模式。移动支付产业链包括运营商、卡组织、银行、卡芯片厂商、卡商卡应用开发商、手机终端以及器件厂商、POS和读卡器厂商、电子标签厂商、行业应用服务提供商,将从不同角度受益产业发展。

卡应用开发或将成为卡商新的盈利模式。我们预计后续移动TSM平台上应用将快速增长,卡商担任卡应用开发商是具备优势的,后续各具体行业以及企业基于移动TSM平台的开发需求,或将成为卡商新的盈利模式。

电子标签需求或将加速增长。目前国内五粮液和茅台自建的RFID溯源系统已经上线运行,而对于畜牧、药品等更多行业,缺乏统一的管理和运营平台是RFID电子标签大规模应用的瓶颈。而中移动TSM平台可供各行业租用,有望解决这一问题,从而带动电子标签需求的进一步上升。

投资策略与建议:从产业链受益先后以及业绩弹性角度,我们建议关注

卡商卡应用开发商:有望受益于NFC-SIM卡换卡需求以及卡应用开发需求的增长。相关标的有天喻信息(300205,未评级)、恒宝股份(002104,未评级)、东信和平(002017,未评级)。

卡芯片厂商:目前NFC手机支付芯片采用的是国外产品,但芯片国产化是大势所趋,国内主要芯片厂商也已经有了产品储备,相关标的有国民技术(300077,未评级)、大唐电信(600198,未评级)等。

电子标签厂商:如电子标签管理平台瓶颈借助手机支付平台得到解决,仅仅食品安全溯源,年标签需求预计就在亿元级别,远望谷(002161,未评级)、中瑞思创(300078,未评级)、达华智能(002512,未评级)等厂商将有望受益。

风险提示:

运营商推进进度低于预期、芯片国产化进度低于预期。