紫光股份是云计算的龙头标的，旗下华三是 IAAS 领域龙头，同时 PAAS 具有较强竞争优势，占有国内政务云市场份额第一达到 37%，目前已经顺利交付了 11 个国家部委云、15 个省级政务云和 100 多个地市及区县政务云；同时，紫光股份与世纪互联、微软合作，以云计算、大数据技术为基础，全面提供云计算三个层次的服务：基础设施建设服务、云计算平台化服务和云计算行业应用服务，竞争优势明显。

华三脱胎于全球第一的 CT 公司华为,致力于 SDN 技术的研究和实践,在 SDN 领域拥有长足积累与领 先,是目前业内唯一能够提供从 SDN 设备、SDN 控制器、SDN 业务编排、 SDN 应用与 SDN 管理等全套 SDN 解决方案的厂商,拥有全系列可商用的 SDN 解决方案。

我们看好紫光在云服务的领先优势，也看好华三在 CT 和 IT 行业大融合的 ICT 时代,凭借 SDN/NFV 弯道超车,在运营商市场占据一席之地,打开持续增长的新空间，予以推荐。

我们预测紫光 2016～2017 年收入分别为 439.94 亿元(+229.54%)、510.68 亿元（+16.08%）；归属上市公司股东对应的净利润分别为 17.01 亿元(+1017.78%)、22.44 亿元(+31.92%)，EPS 分别为 1.63 元、2.15 元，对应 PE 分别为 42、32倍。我们给予“买入”评级，目标价为104.65 元，对应 2016 年动态 PE 64 倍。