核心观点：

随着 5G非独立组网第一版标准落地的临近， 5G各项工作都在逐步推进，相比 4G， 5G网络架构发生了较大变化， 5G变革将极大推动上游光通信行业发展； 作为 5G三大场景中重要的一环， 万物互联将是 5G最具标志性的内容之一。 在国家政策的推动下，三大运营商加快建设， 5G和物联网也将不断推进并加速落地。

报告摘要：

未来已来， 5G 开启万物互联大时代。 5G 三大场景给定了八个技术指标，相比 4G 有极大提升。运营商和设备商也积极开展布局，技术成果也不断革新。国内三大运营商也已经对 5G 有明确的投资节奏， 设备商方面，华为中兴也已经走在世界前列。 同时 5G 网络架构的演进，将在前传、回传等多领域拉动光器件需求的增长， 如光纤光缆、射频器件、光模块等都将极大受益。 未来几年受益于运营商资本开支的回暖以及 5G 投资带来的新增需求，有望给通信企业带来新一轮的快速发展期。

三大运营商加速推进， 物联网有望加速落地。 万物互联作为 5G 三大场景之一，地位举足轻重。工信部也在今年发文，要求到 2017 年末，我国 NB-IoT基站规模要达到 40 万个， NB-IoT 的连接总数要超过 2000 万。到 2020 年，NB-IoT 基站规模要达到 150 万个， NB-IoT 的连接总数要超过 6 亿，实现全国的普遍覆盖，物联网产业链包括平台层、芯片、模组、终端、 下游行业应用都将迎来爆发增长期。

通信行业投资策略： 5G 时代近在咫尺，物联加速先落地。 我们从市场空间、行业增速、技术壁垒三个维度梳理了通信行业，明年重点推荐 5G 和物联网方向。推荐 5G 行业的主设备中兴通讯，烽火通信；光模块厂商中际旭创、光迅科技； 光纤光缆行业亨通光电； 基站天线行业的通宇通讯、盛路通信；物联网方向的高新兴，宜通世纪。

风险提示： 市场竞争程度加剧； 5G 和运营商资本开支低于预期；