过去两三年，猎豹移动高歌猛进，但是现在这只奔跑中的猎豹，正在放慢速度。

近日，猎豹移动(NYSE:CMCM)公布财报。财报显示，第一季度总收入为11.15亿元，同比增长57.2%，但猎豹移动净利1070万元（170万美元），较上年同期的3070万元下降65.2%。

公布财报之后，美国时间5月19日收盘，猎豹移动较上一交易日大跌18.36%，收于11.43美元，跌破发行价14美元，5月20日，猎豹移动继续暴跌，截至周五收盘猎豹移动下跌10.76%，收于10.2美元。要知道猎豹发行价是14美元，股价最高时曾达到36.63美元。

从业务层面来看，解决猎豹的问题需要时间

对于猎豹出现的问题，傅盛其实相当坦诚。谈及第一季度业绩时，傅盛表示：“我们承认之前在给市场一季度和2016年全年指引时，过于乐观。2016年我们的实际收入和利润可能都要远低于我们之前给出的全年指引。”

这其中主要有三个方面。首先是来自海外第三方广告平台的eCPMs（每千次展示的广告收入）下降。客观上，猎豹在国际化是成功的，这很大程度要归根于猎豹对Facebook的利用上，给猎豹的工具类APP带来巨大的增长。

据了解，通过与大平台的合作，猎豹现在又有6.51亿月活用户，但变现能力严重依赖于第三方，包括Facebook和腾讯。据Credit Suisse估计，来自Facebook的广告收入占猎豹广告收入的25% -30%，注意猎豹2016年一季度广告收入为9.92亿，占总收入11.2亿的88%。

傅盛在答分析师问题时还着重解释到“受美国的合作伙伴的影响，4月我们发现收入下跌并非季节性因素，而是合作伙伴的算法等原因。”据了解，今年3月，Facebook 将广告平台向更多第三方广告平台开放，如MoPub, Fyber 和Opera Mediaworks。对猎豹来说这无疑是增加了强劲的竞争对手，从Facebook过来的流量相对一部分被分流了，而且价格也下降了。

收入对大平台有太强的依赖性，这个问题傅盛可能早就意识到了，猎豹也开始布局直销团队，近期还邀请了原来雅虎的副总裁Todd Miller担任公司的全球销售副总裁，但傅盛也说了，直销团队建设进度低于预期。

第三，执行内容产品战略方面耗费的时间比预期长。猎豹国际化是工具类APP打头阵，这本身就存在一定的单一性。但是在收入快速增长的时候，意识到问题的存在从来都是很难的一件事，因此整个猎豹对产品战略布局很难有足够的动力。因此这轮财报之后，猎豹对外铺了一片关于“头牌”APP的PR稿件，强调自己在内容上的布局。但是从工具类APP扩张到内容类，这同样需要不短的时间。

傅盛的眼光与资本市场的矛盾

左林大叔最近在《我所知道的猎豹傅盛》一文中说到，从2008到2016年的这八年是傅盛最重要的八年。“最开始的两三年，是在下中国象棋，之后的两三年，是在下围棋，过去的两三年，则是在下国际象棋，而今以及未来的两三年，则是在打桥牌。哦，还有一种可能，如果私有化回A股的话，那就是要学习打麻将。”

团长君刚听说傅盛的时候，也就是上面说的最开始的两三年，傅盛还处在与旧主周鸿祎叫嚣的时期，那时老周还处于上升阶段，傅盛一直处于下风，更多的是腾讯外部雇佣军的角色去对抗奇虎360。在金山网络更名、猎豹移动上市前后这一阶段，猎豹的市场团队开始对傅盛进行包装，做企业家PR。

从今天傅盛的曝光量来看，这一阶段的企业家PR无疑还是成功的。这两年以来，傅盛以成功的创业者、创业导师形象在不少的电视节目中出现，也成为了雷军之后第二个“豹变”的CEO，还找来了央视主持人张泉灵合伙成立紫牛基金。对于猎豹这两年的发展，整个媒体舆论都相当“政治正确”。

但傅盛做的事情太多了。2014年10月傅盛还亲自带队研发的空气净化器，取名“豹米空气净化大师”，据说这是为了“软硬结合”，但目前看不出有关于软硬结合的显著进展。今年5月初，傅盛高调宣布，猎豹将单独成立猎豹机器人公司，前期投入5000万美元(约合3.3亿人民币)进行人工智能机器人的研发。对了，还有紫牛基金和各种创业类节目走穴。

团长不是在批判傅盛和猎豹，而且在业内，傅盛的战略眼光以及猎豹的变革速度，都是有口皆碑的。但，目前猎豹移动的市值为14.55亿美元，充其量只是一个独角兽级别的公司，作为公司CEO的傅盛目前操心的事情却似乎比互联网巨头们的老板还要多。讲真，猎豹的未来真的能够专注吗？华尔街可能在意的是猎豹未来对内容、直销团队的战略推进是否卓有成效，残酷的资本市场不讲情怀。