业绩符合预期,预告前三季度净利润增长0%-30%。太极股份公告上半年经营情况,实现收入14.5亿元,同比增长24.6%;实现净利润0.64亿元,同比增长4.1%;实现扣除非经常性损益后的净利润0.64亿元,同比增长4.0%。公司的净利润情况完全符合我们预期,也符合公司自己的经营计划。一个佐证是公司公告“实现了上半年经营计划目标,为公司全面并努力超额完成年度经营目标奠定了基础”。公司同时预告前三季度净利润增长0%-30%。
    二季度单季度营业利润率为近四个季度最高。2012年公司面临营业压力,签单周期短且利润率情况有折扣,在2012年第三季度至2013年第一季度有所体现。2013年二季度营业利润率恢复至6.5%,为近四个季度最高。二季度管理费用和投资净收益是限制利润率进一步提升的因素。2012年下半年低利润基数使2013年下半年净利润增速加快的概率高。
    2013年上半年应收账款增加1.7亿元,占上半年收入仅12%;存货增加0.5亿元,占上半年成本仅4%。系统集成的经营风险较低。
    2013年8月,智慧城市2013年名单出台,两批名单合计超过两百个城市有智慧城市建设需求。公司公告上半年获得“智慧城市优秀解决方案”奖,且在“核心竞争力”部分定位自身为“重大行业信息化和智慧城市综合服务商“。如我们7月31日深度报告所述,太极股份有望在智慧城市中承担更多的事务,不仅从事智慧城市顶层设计咨询的业务,还可能进入行业应用,收获智慧城市BT订单。
    维持盈利预测和评级。预计2013-2015年的收入为35.7、44.4和55.3亿元,净利润为1.6、2.1和2.6亿元,每股收益为0.69、0.89和1.11元。若2013年慧点科技收购能够部分并表,2013年每股收益达到或者超过我们预测的概率大。维持“中性”评级。