智慧城市正在逐步从项目建设到服务运营转型：随着智慧城市建设的不断进行，智慧城市建设所赋予的意义也从以往的单纯的项目建设逐步转型附加值更高的运营方向来，通过O2O、大数据、物联网和移动化等技术将数据价值进行挖掘，例如，停车场或者健康医疗服务，都可以作为由项目建设转运营的方向，持续提供业务收入。

政府来源的资金已经越来越紧张，项目建设方式开始改变：对于大部分的地方性政府而言，土地财政是主要的财政来源，这导致以项目建设的方式有资金结算的风险，并且对企业的资金运营造成了压力。一些智慧城市公司开始尝试通过保险等资本方或作来探索资金的解决问题。

采取PPP建设成为当今阶段的共识：国务院43号文针对地方债务管理做了明确的规定，导致地方债务平台的融资功能减弱，财政压力加大，智慧城市的整体项目建设进度减缓，这就导致市场化运作的PPP模式将成为各省两会后首选的融资举措。目前出台PPP 政策的有财政部、发改委和国务院，自成体系，各自规划，缺少三部分统一运筹制定的标准，财政紧张的情况下，项目的竞争和项目的识别能力差，政府违约事件时有发生。

先发优势和识别能力是PPP业务发展的最主要因素：先发优势、政府关系、识别能力和投融资渠道等四个要素决定了公司承建项目的规模和效率，从目前阶段来看，先发优势和识别能力尤为重要。以数据为主导的新智慧城市建设体系逐渐开始。

投资建议

维持行业“增持”评级，推荐组合：飞利信、数字政通、银江股份、易华录。