[摘要]
网络攻防龙头，技术实力卓越厚。公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商。技术实力雄厚，多项产品处于市场领先地位。下游客户覆盖行业广，优质客户粘性强，挖掘潜力大，业绩增长稳健。
信息安全行业高度景气。首先，信息安全已上升到国家战略高度，政策层层推进，带来行业高景气度。其次，网络安全事件频发倒逼企业加大安全投入。国内外的行业差距显示出国内信息安全市场的巨大空间。
四轮驱动助公司腾飞。公司从人才、市场、产品和并购这4个维度布局未来发展战略。以人才为基石，促进内生增长；以并购为战略，外延扩张。
通过产品的创新和市场的拓展，做好充足准备，分享整个信息安全行业盛宴。
投资建议：公司是国内网络安全领域的顶尖企业之一，收购标的亿赛通将直接受益于数据安全产品国产化，成长性确定，同时公司投资安华金和与深之度标志外延方向已从原来狭义信息安全市场拓展到数据库、操作系统等基础软件为代表的信息安全核心节点，打开了更广阔的成长空间。考虑亿赛通并表，预计公司2014-2016年备考EPS分别为1.22、1.53、1.9，维持“买入-A”投资评级，目标价100元。
风险提示：核心人员流失与技术失密的风险；市场竞争加剧导致毛利率下降的风险；信息安全政策推广力度不达预期。
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