导读：MarketWatch记者布顿(JENNIFER BOOTON)援引专家意见指出，虽然投资者对谷歌的若干担心都有其正当性，但是整体而言，这些担心都过头了，因此谷歌的股价其实是被低估了。

以下即布顿的评论文章全文：

过去十二个月当中，谷歌的股价已经下跌了5%，这并没有什么好奇怪的，毕竟该公司过去十个季度当中有八个季度都未能达到盈利预期，而且在对苹果与FacebookInc。数字广告大战中，他们也似乎处于下风，让投资者不能不感到忧虑。

不过，现在一些分析师却认为，这家加州山景城公司的股价其实被低估了。美国银行美林这一周就将谷歌(GOOG)的评级提升到了买进，并将目标价格从580美元提高到650美元。瑞银则在一篇长长的研究报告中重申了谷歌的买进评级，并将目标价格从630美元提高到670美元。

瑞银分析师谢里丹(Eric Sheridan)表示，谷歌的股票“目前的情况其实比许多投资者目前估计的好得多”。

美银分析师珀斯特(Justin Post)表示，谷歌其实有很多方法可以推高自己的市盈率和获得超越预期的表现。他指出，在苹果(AAPL)、Facebook Inc。(FB)和微软(MSFT)表现“严重不理想”之后，资金已经开始向着谷歌股票回流了。

对于谷歌目前最令投资者担心的五个问题，分析师们也一一作出了解释。

搜索业务市场份额流失

如果今年苹果决定不再更新合约，让谷歌继续成为iOS的默认搜索引擎，谷歌的搜索业务就将面临压力了。一旦苹果真的这么做了，那么就意味着谷歌近期内遭受了第二次打击，早些时候，火狐已经决定使用雅虎(YHOO)来代替谷歌的搜索引擎。

美银的珀斯特称，他并不认为苹果与谷歌之间的合约有什么重大的风险，事实上，他认为，这反而会成为在未来十二个月内推高谷歌股价的因素。。

瑞银的谢里丹倒是更为担心另外一件事，即展示广告的增长速度超过了搜索广告，而后者正是谷歌的立身之本。不过，他也相信，由于通过YouTube进入了数字视频领域，以及拥有一些其他广告技术的产品，谷歌将得到一定的帮助。

移动领域竞争力不足

过去几年当中，谷歌在移动端面临着来自Facebook、微软和苹果越来越大的压力，分析师们表示，这确实是很多投资者担心的原因。

可是，瑞银的谢里丹相信，谷歌在移动端的地位依然有力。他们包括安卓操作系统和Chrome浏览器在内的平台，以及他们的app店面Google Play在覆盖力和渗透力方面依然是行业头号的。

股东得不到现金回馈

谷歌从来不曾通过派息将现金返还给股东。不过，考虑到截至第四季度结束，该公司的现金储备已经达到了581亿美元，相当于市值的大约15%，谢里丹认为，谷歌在未来推出现金回馈政策的可能性正在变大。

其实，要求将现金返还股东的压力，对于许多科技巨头都不是什么新鲜事，比如谷歌的对手苹果也是一样。苹果是世界上市值最大的公司，现金储备规模也是全球最大之一。

珀斯特认为，谷歌在未来两年内回购股票的可能性虽然不大，但不能说不存在。

欧洲市场步履艰难

上周，谷歌宣布计划，要重组欧洲业务，以适应当地更加严格的监管环境。在欧盟若干国家当中，在从税务到反托拉斯再到互联网监视忧虑等等诸多问题上，谷歌面临着一系列的压力。

谢里丹表示，他自己也无法预估到最终的解决方案会是怎样，但是他可以肯定，许多关于谷歌欧洲广告业务的最可怕预测都不会成为现实。

庞大支出难有收效

谷歌总是很能花钱的。第四季度当中，他们的总成本较之前一年同期增长21%，达到137亿美元，其间他们向房地产、数据中心和生产设备投入了创纪录的35亿美元。与此同时，由于员工数量急剧膨胀，他们的薪资开支也大幅度增长。

不过，分析师们表示，谷歌还是有条件改善这些方面的情况的。尽管第四季度结束时，公司员工达到了5万4000人左右，与2011年第一季度的2万6000人左右相比翻了一番，但是至少迄今为止，人数的增加也确实带来了生产率的提升。

谢里丹表示，他估计到2016年，谷歌劳动力支出与营收之间的比例就将走到转折点。