站得高，跌得狠。上市还未满四个交易日，Snap已经从天堂跌入地府。

上周四上市首日Snap收涨44%，次日盘中曾涨逾20%，本周却连连“跳水”。继周一跌破IPO当日开盘价后，Snap周二股价再度大跌，盘前跌幅一度达到5%，开盘不久股价至21.39美元/股，跌超10%。

在本周二开盘前，Snap股价已较上市首日开盘高位跌去23%，跌入技术性熊市。

目前Snap股价还在20美元/股上方，而上周末《巴伦周刊》就警告，Snap股价可能腰斩。一些分析师也认为Snap的股价明显高估。

华尔街见闻今早文章提到，迄今已发布的7家机构分析师报告中，Snap未能收获任何一位的“买入”评级。5人评为“卖出”，2人评为“中性”。

CNBC报道称，Snap现在是分析师最为看空的美股大盘股。其援引FactSet的数据显示，分析师目前对Snap的目标价中值为15.50美元/股，相当于较本周一Snap收盘价跌去将近35%。

首位给予Snap“卖出”评级的分析师Brian Wieser将目标价定为10美元/股。他不否认Snap未来有巨大的机会，但认为，基于其长期可能的规模及风险，Snap被明显高估。

Wieser在报告中指出Snap公司的重大风险：

核心用户群不会增长太多，而且相对难以捉摸；

面临大公司咄咄逼人的竞争；

大部分广告业务难以量化最终规模；

管理团队缺乏将成功的新产品转变成功企业的经验；

运营费用和现金成本高昂。

Wieser还提到，对股东而言，还有其他的负面因素：Snap积极地将股票发给员工，而且投资者缺乏投票权。

耐人寻味的是，另一位看跌Snap的分析师Laura Martin指出，Snap大跌再次证明这样一条规律：

有文献支撑的是，公司IPO时越闪亮‘性感’，上市时越有可能被高估，并在上市后的前八个季度不断收益下调和估值修正。

Martin认为Snap像“彩票”，有时买彩票确实能有回报，而“在2020年以前，Snap没有清晰的盈利路径。”