半导体行业的周期性特征正在逐渐减弱,与GDP的一致相关性在增强

在过去十几年,比较一致的认识是,半导体行业呈现出典型的周期性特征。但是从2010年开始,半导体行业的Y/Y增长,基本上等同于GDP的Y/Y增长,而且这种趋势还将逐渐增强。整个行业步入成熟期,在GDP中所占比重逐渐增加。国外投行预测明年全球GDP的增长在2.9%左右,因此半导体行业增速应该也在这一水平左右。

利率下行有利于行业M&A,借贷成本下降有助于企业发债进行整合

观察美国市场,过去几年,联储利息一直保持在一个较低的水准,同样在过去几年,尤其是去年,半导体行业的收购交易无论从数量还是金额上来说,都达到了历史最高水平。我们认为,较低的发债融资成本,会有助于企业通过发债来进行融资收购。尤其在企业面临内生增长驱动乏力,需要通过整合来继续维持股价增长的前提下。

一周行情

本周上证综指下跌8.96%,深圳成指下跌8.18%,创业板指下跌6.05%,集成电路(申万)指数下跌5.57%,费城半导体指数下跌9.01%,11月北美半导体设备BB值0.96。