在过去的一年多时间里，雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）从未重视过激进投资人对其的威胁。她曾把激进投资人的呼吁声视为嘈杂的干扰，但是到了最后时刻，这可能会让梅耶尔本人丢失饭碗。

梅耶尔与激进投资人、共同基金Starboard Value（以下简称“Starboard”）之间的争斗在上周四迎来了戏剧化的转折。Starboard当天宣布对雅虎发起代理权争夺战，拟用自己人更换雅虎的整个董事会。这一大胆的举动也将会让Starboard有效的把雅虎控制在自己手中。

来自雅虎内部的消息称，由于梅耶尔此前从未把Starboard放在眼中，因此对其的认识，以及平息外部威胁的努力做的太晚。消息人士称，在2014年Starboard首次威胁雅虎时，梅耶尔根本就未理睬这家公司，认为“它只是小角色，因为只持有了很少一部分雅虎的股权。”

当雅虎如今再次遭到华尔街的围困，这家公司才发现这种场景是多么的似曾相识。在过去八年时间里，雅虎已经历了三次同样的窘境。同样是激进投资人推荐当选雅虎首席执行官的梅耶尔，如今却面临着被另外一位激进投资人推翻的尴尬。

未予重视

目前并没有明确的迹象表明Starboard能否在代理权争夺战中最终获胜。不过借助使用激进的战术，Starboard已树立起了声望，最佳的范例便是在2014年成功的更换了酒店连锁店Olive Garden母公司的整个董事会。一位产业从业人员表示，“一旦确定攻击对象，Starboard会撕裂你的脸。”

即便是如此，当Starboard在几年前盯上雅虎时，雅虎内部并未对其给予足够的重视。Starboard在2014年向雅虎发出了首封公开信，当时持有的雅虎股本比例要比目前的1.7%更低。虽然Starboard当时提出了一些激进的要求，与让雅虎与AOL合并，但是Starboard很快便销声匿迹。消息人士称，这也让梅耶尔本人信心膨胀，认为其已经获得了整个投资社区的支持。

当时，雅虎高管层和整个公司都认为，Starboard并不是严重的威胁。在几个月之前雅虎举行的全员大会中，考虑到Starboard持有的公司股份数量不多，梅耶尔和管理层还不予重视Starboard的影响。一位雅虎匿名员工称，他们当时曾向员工表示，媒体的负面报道只是Starboard公共团队制造的噱头。截至目前，Starboard与雅虎均为对此发表评论。

态度转变

随着Starboard在最近几个月再次浮出水面，梅耶尔才开始慎重对待这位激进投资人。去年11月，Starboard呼吁雅虎放弃出售所持阿里巴巴集团股权的计划，转而出售雅虎的核心互联网资产。1个月之后，梅耶尔取消了分拆阿里巴巴集团的计划；上个月，雅虎又宣布将通过反向分拆交易，分拆公司的核心互联网资产。

另据消息人士透露，即便是如此，梅耶尔依旧对自己复兴雅虎的计划充满信心，在公司的会议中并未经常性的处理激进投资人的问题。该消息称，“在公司全员大会中，梅耶尔总是不重视员工提出的有关激进投资人将会给公司构成什么样威胁的问题。”

一些梅耶尔的支持者表示，考虑到雅虎业务面临的挑战，梅耶尔的做法是让员工集中精力完成复兴使命，而不要为Starboard带来的威胁过度分心。梅耶尔优先考虑的是对抗谷歌和Facebook，扭转雅虎停滞的营收增长和萎缩的市场份额。

诚然，梅耶尔的激情感染了部分的雅虎员工，让他们获得了信心。一位雅虎内部人士表示，一些雅虎员工目前依旧信赖梅耶尔和公司的管理层，并不担心Starboard对公司构成的威胁。一些雅虎员工认为，公司此前已经经历了若干次类似的问题，最终业务仍将会重回轨道。

但是未能严肃对待激进投资人的威胁后果远超出梅耶尔的想象。消息人士透露，曾有公司高管向梅耶尔谏言，让她更多的关注股东的诉求，但是梅耶尔依旧把精力投入到了产品开发当中。该消息称，“梅耶尔认为雅虎正在与谷歌和Facebook对抗。她在专注于产品，她认为这样就不会让所有人怀疑她。”

盲目自信

雅虎最近的举动暗示，这家公司对赢得与Starboard之间的代理权争夺战持乐观态度。

在本月初雅虎与Starboard进行的首次会谈前，在雅虎未同Starboard沟通的情况下，这家公司宣布任命了两名新董事。外界也把雅虎的这一做法视为为可能开打的代理权争夺战进行准备。SunTrust分析师鲍勃·派克（Bob Peck）在投资者报告中称，“我们认为雅虎早已为代理权争夺战做好了准备。”

此外还有报道称，雅虎还在与潜在核心资产收购方的谈判中让他们感到气馁。消息人士称，雅虎采用了非行业标准的做法，要求潜在买家与公司谈判之前与其签订一份长期保密协议。

当然，也有一种可能性是雅虎会选择与Starboard和解，双方不再进行代理权争夺战。而且即便是进行代理权争夺战，也不能保证Starboard就会获胜。尽管Starboard此前成功的更换了Olive Garden母公司的董事会，但想要更换公司整个董事会通常会非常困难，特别是像雅虎这种市值达到Olive Garden母公司四倍的公司。

无论如何，梅耶尔不愿意同激进投资人紧密合作的态度，导致了双方关系的竞争，并让雅虎面对着一场即将到来的代理权争夺战。当然，双方的大战有可能突然收兵，而梅耶尔的去留也将会由公司股东做出决定。一位雅虎前员工表示，“虽然情况一团糟，但如今正在快速的发生变化。”