Snap

 北京时间3月7日消息，据《福布斯》杂志网络版报道，社交新贵Snap和运动相机厂商GoPro的股价今天纷纷暴跌，跌幅分别高达12%和近8%。

尽管如此，Snap的市值仍然高达275亿美元，它必须维持高速增长。现在，正是Snap运用这笔钱来推动增长的好时机，那就是收购GoPro。

收购GoPro能够推动Snap的营收增长——尽管净亏损也将增加，但投资者似乎对此并不介意。

随着上周成功上市，Snap的市值达到了275亿美元，是其2016年营收（4.04亿美元）的68倍。这让Snap获得了大量现金，来丰富自己的收购名单。自2014年5月以来，Snap共斥资5亿美元，收购了9家私营公司。

　　GoPro相机

如果能够更快速地增长，Snap的估值是合理的。正如笔者上周指出，Snap的竞争对手Facebook曾以10亿美元收购Instagram，然后让其独立发展，并利用Facebook远更庞大的用户基础推动Instagram增长。最终，Facebook的这笔收购取得了58倍的回报。

Snap应当谨慎对待收购。对于任何一笔潜在交易，Snap都应认真调查，确认其是否满足以下这四个成功条件：

一、行业是否有吸引力？

二、合并后的公司是否境况更好？

三、合并公司产生的营收是否比收购价高？

四、Snap能否有效整合收购目标？

Snap自称也是一家相机公司，因此何不收购霉运连连的GoPro呢？GoPro曾在2014年轰动上市，股价一度高达90美元。而现在，其股价尚不到当初的十分之一，市值近12亿美元。

如果Snap溢价20%，以约14亿美元的价格收购GoPro，Snap将增加12亿美元的年营收，但是其运营亏损也将增加4.19亿美元。

成功收购GoPro的关键在于，Snap能否在开发和推出新产品方面比GoPro做得更好，从而逆转后者营收下滑。

毕竟，GoPro在2月发布的季度财报并不尽如人意，其营收令人失望，业绩展望也平平。投资网站MarketWatch称，GoPro第四季度亏损大于预期，营收大跌了近24%，一季度展望“远不及FactSet的一致预期。”

那么Snap为何应当收购GoPro呢？原因有三点。

行业有吸引力

全球运动相机市场规模较大而且增长迅速。研究公司Beige Market Intelligence预计，到2021年，该市场规模将达100亿美元，年复合增长率为23%。此外，据晨星机构称，运动相机厂商的平均净利润率达到13.8%，十分诱人。

诚然，运动相机市场似乎正趋于成熟，但对表现更好的公司来说，它仍然是一个大金矿。

合并后的公司会更好

GoPro营收下滑且出现净亏损，这是因为该公司管理不善。摩根大通分析师科斯特上月表示，GoPro需要“完美执行Karma无人机和Hero 6产品的推出”，同时大力改善利润率，并且着力增强软件业务，使GoPro成为一个内容平台，这样该公司才能成功转型。

收购GoPro后，Snap可帮助其增强软件实力，并且在人力资源、财务、法务等方面减少叠加成本。甚至，Snap或许可以设法利用GoPro相机，产生更多的广告营收。

如果Snap能够更好地设计、推出Karma和Hero 6，或将能够加速其营收增长，并朝着盈利的目标更进一步。

Snap能够赚回收购溢价

如果Snap斥资15亿美元收购GoPro，它将以相当低的代价获得大笔营收。但在交易达成前，Snap董事会必须有清晰的计划，使GoPro快速增长并实现盈利。

GoPro已经为Snap提供了前车之鉴。由于产品深受消费者喜爱，GoPro股价一度一飞冲天。但激情过后，投资者开始看重该公司的持续增长能力。此后，其股价一路下滑。

Facebook能够借助收购Instagram维持快速增长，最重要的是，它打造了一个移动广告平台。如果Snap能够制定有条不紊的增长战略，它或许能够避免GoPro的命运。