在过去的一年中，中国移动、中国电信、中国联通三家全业务电信运营商在3G元年这个旋转的舞台上，使尽浑身解数，以求得市场竞争中的至高点。在经历了完整的2009年之后，整个电信市场发生了怎样的变化?三家电信运营商的日子过得如何?从他们2009年的年报中，我们能够找到一些答案。

“三高”不再

在过去很长的一段时间里，垄断竞争的电信运营行业一直都呈现出高增长、高投入、高利润的“三高”特点。但是，当日历翻过2009年的时候，电信运营市场发生了很大的变化。

7.7%。这是2009年三家电信运营商营业收入的增长率，而过去多年他们的营业收入一直保持着两位数的增长。这个数字甚至低于中国经济增长的平均水平： 2009年我国国内生产总值(GDP)的增长率是8.76%。

56.3%。中国内地移动电话的普及率达到了很高的程度，继续拓展的空间已经有限。而且由于高价值客户几乎开发殆尽，新发展的客户并不能够给电信运营商带来更多的价值。以电信运营行业最为看重的ARPU(平均每月每户收入)来说，过去这些年来中国移动的ARPU一直都在缓慢下降，2008年是83元，2009年进一步下降到了77元。另两家电信运营商的ARPU本来就要更低一些，同样随着时间的推移出现了明显的下滑。

利润情况更不乐观。2009年，行业龙头中国移动的净利润只不过增长了2.3%，这也是中国移动近年来最慢的增长速度，“赚钱机器”点钞票的速度越来越慢了。另外两家电信运营商则更惨：2009年他们的净利润不仅没有增长，反而出现了30%以上的下挫，这也使得三大运营商2009年的净利润总和同比下滑了17.9%。

随着电信进入寻常百姓家，高增长不再的电信运营商们也不再有高额的利润。2009年，除了中国移动仍然保持着高出一筹的25.5%的净利润率之外，中国电信和中国联通的净利润率都已经下滑到了6%-7%的区域，这与很多制造行业的净利润水平已经相差无几了。

这种强烈的反差也在资本市场上得到了体现。过去，电信运营商的股票一度是香港股票市场上的宠儿，如今却风光不再。过去一年，在恒生指数上涨50%的情况下，三大运营商在香港交易所的股价却止步不前：即使是表现最好的中国电信的涨幅也不到20%，另外两家的涨幅则更小。

这也使得运营商花起钱来明显没有那么大手大脚了。今年，运营商投入巨资的3G网络建设将进入收尾阶段。其中，中国移动和中国电信的Capex(资本性支出)在2008年达到历史最高点，随后几年将逐年下降。中国联通则是暴涨暴跌：2009年Capex暴涨46.1%并达到历史最高点，2010年预计则将暴跌34.7%。

作为一个有着巨额资本开支的行业，运营商的“吝啬”对于上游可不是什么好事。对于电信设备厂商来说，今年的日子将不会像前两年那么好过。唯一较大的增长点会在终端领域，在解决了3G网络覆盖之后，运营商发现终端的匮乏制约了业务的开展。对于终端种类和数量均不丰富的中国移动和中国电信来说，他们在2009年分别拿出了100亿元以上的资金用于终端补贴，今年终端补贴的劲头更是有增无减。研究机构BDA预测，今年中国移动的终端补贴金额将高达155亿元，同比增长32%;中国电信的终端补贴也将达到120亿?150亿元，同比增长至少20%以上。