按照计划，中国电商巨头阿里巴巴将在明日登陆美股市场，有望创下美股有史以来最高的融资纪录。可以想见，如此“庞然大物”的首次起舞，必然会引起全球市场关注，对于很多关心阿里巴巴的人来说，注定会度过一个兴奋的首日开盘之夜，并想尽办法牢牢把握这次投资盛宴。

散户投资者：价值投资还是跟风爆炒？

阿里巴巴的首次公开募股（IPO），这块诱人的大蛋糕，恐怕人人都想尝鲜。不过，一般小散户很难参与热门美股新股的发行，只好选择在上市当天买进。对于国内“炒美族”来说，选择“价值投资”还是“跟风爆炒”显得尤为重要。

阿里巴巴近日将首次公开募股发行价预估区间从之前的每股60美元至66美元提高到66美元至68美元。对于阿里上市首日的表现，Beacon Asset Management LLP基金经理童红学对证券时报记者表示，从公司发展速度、市场追捧程度来看，阿里巴巴和社交网络巨头Facebook更为接近。Facebook上市定价时所对应的市销率为20倍，阿里巴巴当前的市销率约为18倍。考虑到阿里巴巴的盈利能力要超过Facebook，市场普遍预期阿里巴巴合理的估值应该至少接近Facebook当前估值，即2000亿美元左右。按此推算，当前IPO定价上限比合理估值低约20%，阿里巴巴的合理价位应该在80美元左右。实际上，上市首日的价格，尤其是开盘价主要由当时市场参与各方的短期供求关系来决定。鉴于市场对阿里的狂热追捧，预期上市后阿里巴巴的股票将出现供不应求的局面，开盘首日价格大幅偏离合理估值区间的可能性较大。假设80美元是合理估值的话，当天股价被大幅炒高到100美元上方的可能性是完全存在的。不过，一般新股的价格开始都会有些虚高，经过一段时间后会慢慢稳定下来，后面应该还会有机会。

彭博社也指出，基金经理们认为虽然阿里存在诸多风险，但公司估值偏低、盈利能力强而且潜力巨大，股价看起来实在是太“便宜”，让基金经理们不得不追捧。

“我本来也准备在阿里上市当天参与开盘竞价，博取转瞬即逝的日内交易机会，然后择机就跑。”国内美股投资者陈小姐表示，“但我预计阿里上市当天肯定交易火爆，还是想等待几天甚至几周后，等那些获利者卖出让股价回落到合理区间再买，然后长期持有做价值投资。”

对于价值投资的观点，有市场人士也认为，根据阿里巴巴此次公布的招股说明书中相关股东减持的信息显示，除了日本软银外，其他股东均有不同程度减持，但是整体减持比例并不高，大股东惜售是对价值投资者的一种鼓励。此外，中国电商市场的潜力巨大，阿里此次上调发行价格区间的幅度并不大，旨在换取更多的长期价值投资者进场，会尽量以保守定价为超高估值降温。

“阿里恐惧症”会否再度爆发？

在阿里巴巴上市前，许多投资者开始重新让自己的投资组合“大洗牌”，中概股特别是电商板块似乎患上“阿里恐惧症”，都出现不同程度的下跌，就连美国电商巨头亚马逊的股价也出现下跌。因此，在阿里巴巴上市首日，“阿里恐惧症”会不会再度爆发？

国内“炒美族”王先生表示，阿里巴巴是国内电子商务的标杆，其营收能力和市场覆盖范围都超出同行很多，这对之前于美国上市的中国电商企业的股票而言的确是个冲击，特别是一些明显被高估的股票冲击应该很大，自己此前也的确调整了仓位，以抽出资金准备随时买进阿里巴巴。不过，如果阿里巴巴上市首日表现不如预期强劲，其他电商股反而会获得上涨动能。童红学则表示，现在市场传言阿里巴巴的发行价格还要再调高，如果消息属实，加之美股投资者还是较为“理性”，阿里巴巴的股价或高开低走，也会影响同类板块个股的表现。如果阿里巴巴首日股价能呈现“低开走高”的态势，同类板块个股反倒可能跟涨。

作为“BAT”三巨头之一，9年过百倍的投资回报让百度成为中概股的“定海神针”，近期百度股价表现也较为稳定。有市场人士认为，百度的股价反而可能因为阿里巴巴的上市而受益，今年市场表现良好的百度一直被华尔街低估，随着阿里巴巴的上市，百度可能引发10%以上的估价提升。摩根大通判断百度未来一两年的投资并购会给利润率造成压力，但基于其长期盈利能力良好，仍然给予了“增持”评级和258美元的目标价。

回顾历史：火爆场面似曾相识？

其实，阿里巴巴并不是第一次上市，只不过这次敲钟的地点会在纽约，而不是7年前的香港。在猜想的同时，也不妨回顾一下阿里在香港的上市历程。

“错过了谷歌，不要错过阿里。” 就像如今的阿里巴巴在美上市将创造新的融资纪录一样，在2007年11月6日，阿里巴巴香港上市之日，阿里的实际融资额度也超过了谷歌上市的募资额，实际募资额达到16.9亿美元。路演时投资者的追捧也似曾相识。在2007年，阿里巴巴最初的发行价格区间定为10港元~12港元，但后来也是太受追捧，最终发行价格定在了13.5港元这一上限。

2007年11月6日阿里巴巴上市之时，开盘价就高达30港元，收盘价达到39.5港元，暴涨193%。相比当年，如今阿里巴巴的市盈率并不算特别高。在2007年，当时阿里巴巴的预测市盈率就高达55倍。不过，到了2008年3月，阿里巴巴的股价跌破了发行价。当时，国际金融危机的威力已经开始显现。在后来的几年中，阿里巴巴的股价最低跌至4港元附近。2012年2月，阿里巴巴宣布私有化，回购股票的价格正是当年的发行价格13.5港元。经过近5年的兜兜转转，公司股价重新回到原点。