互联网改善着我们生活中方方面面的效率,信息流、金流、物流和商流均得到大幅改善,信息流和金流的结合即促成了互联网金融,相比于其它几个方面的结合,互联网金融是最容易实现的领域,因为现代金融除了严苛的监管外就是信息流的交换而已。余额宝以及腾讯和国金证券的合作还只停留加强金融渠道效率上,而百度百发100的发布,则推动我国互联网金融前进了一大步,使得互联网公司不仅增强了渠道效率,也利用大数据技术增加了基金产品设计能力,亦使得在百度在广告、游戏领域之外,在刚刚兴起的互联网金融也奠定了领先位置。

金融渠道只是互联网金融的初级形式

央行对第三方支付工具和基金代销的放开,使得拥有亿万用户的互联网公司成为基金代销渠道,余额宝2013年的高歌猛进着实让阿里巴巴火了一把。由于股票和债券基金的复杂性,互联网公司代销的基金产品以货币基金为主,然而随着我国融资成本的降低,货币基金的回报率将逐步下滑,余额宝对互联网用户的吸引力亦下滑,而余额宝规模到5000亿后,规模增长已十分缓慢。从余额宝的原型-美国Paypal货币基金来看,在美国利率较高时,Paypal货币基金规模曾经到达10亿美金,随着美国利率趋近于零,Paypal随之清盘,美国经验表明,余额宝只是互联网金融的一种初级形式,且其发展与我国利率水平息息相关,但5000多亿的规模恐怕已是其最高状态。

观察阿里巴巴及腾讯在互联网金融方面的进展,互联网公司主要作为渠道形式存在,如阿里巴巴的余额宝、三马合作的众安在线、腾讯与国金证券合作的零佣金。甚至2013年大热而2014年风险显示的P2P模式,也只是作为信息不对称的渠道而存在。我们认为渠道只是互联网金融最原始的形式,就像互联网一开始主要作为信息传播渠道而存在,随着互联网的发展,多种多样的互联网内容逐步走上舞台,如视频、音乐、社交、文学等。

百度凭借大数据优势,率先将金融产品开发和渠道相结合

百度是PC及移动互联网时代的流量霸主,作为互联网金融渠道的实力自然不亚于阿里巴巴和腾讯,而在余额宝和微信支付大行其道的时候,百度却另另辟蹊径,与中证指数、广发基金联合推出中证百度百发策略100指数(简称百发100指数),从更核心的金融产品策略设计端进行尝试,显示出百度利用大数据打造互联网金融的雄心壮志,未来百度要从内容(互联网金融产品设计)、渠道(基金销售)两个维度布局互联网金融。这一点类似百度传统业务上-内容(贴吧/网络文学/音乐/文库)、渠道(搜索/APP分发)的布局,笔者认为百度在PC/移动互联网内容端和渠道的布局可与腾讯并肩,这一布局亦符合克强总理信息消费驱动GDP增长的政策。

百发100与余额宝有何不同呢?余额宝是货币基金,一定程度上是标准产品,相对简单,回报率相对稳定,但不会太高,只在一定时期内具吸引力。百发100是股票指数基金,相对较为复杂,设计的好的话回报率具有十分吸引力。众所周知,股票市场是一个混沌市场,影响股价的因素众多,除了基本面因素外,市场情绪、宏观因素、技术面博弈均会对股价影响都比较大。而且影响股价走势的数据量大,很多数据是非结构化数据,而金融市场瞬息万变,对时效性要求极高,这与大数据技术在海量、非结构化数据及快速计算的优势非常匹配。从这个角度看,在大数据领域积累最深的百度率先推出股票指数基金产品就不足为奇了。

与传统金融服务机构从上市股票中选择若干有代表性的样本股票,再加以计算制作的指数(沪深300、上证50)不同,百发100指数首次采用百度金融搜索和用户行为大数据,通过相应的数据挖掘和分析手段,将涉及特定金融实体的数据进行自动分析、归并、统计和计算,并引入量化投资模型,编制股票市场指数。由于我国没有退市制度,以及我国主流指数编制上的问题,导致我国主流指数节节败退,而观察美国道琼斯/标普500指数,则屡创新高,且大部分基金经理跑不赢指数基金,这就表明只要指数基金设计的好,未来必将受到市场热捧。百发100近几年模拟数据显示,自2009年以来,该指数取得了545%的累计收益,远高于同期沪深300取得的19%的累计收益,更高于上证综指12%的累计收益,也远远战胜了全市场业绩基准中证全指56%的累计收益,这就为百发100指数受到市场重视奠定了良好的基础。

金融产品设计能力为百度打开更广阔的互联网金融市场

截止2014年上半年,中国货币基金规模达到1.6万亿,占公募基金资产比例达到44%,主要得益于各种“宝宝”类产品的快速发展,但从全球市场来看,货币基金占比例仅为18%,股票基金占比达到40%。而中国目前股票型基金占比仅25%左右,这与股票基金的非标准化直接相关,互联网公司并未大规模进军股票基金销售,百度百发100产品发布将改变这一现状。好的股票指数基金产品将会吸引大量散户购买指数基金产品,而不是自己投资,这还有利于改善我国投资者结构,我国公募基金权益类规模占股票市场比例低于10%,而在股票第一大市场的美国,机构资金占比达到60%左右,当机构投资者在市场中拥有话语权时,股票市场就显得非常理性。而从长期来看,中国股指处于相对低点,未来股票型基金必将受到热捧,而且我们相信这一天很快就会到来。

从基金管理费率角度来看,货币基金管理费率仅0.3%左右,而股票型基金管理费用率可以达到1.5%-2.5%,指数基金管理费用也在0.5%,均远高于货币基金管理费率,可见,百度切入的互联网金融市场潜在规模更大。

总的来看,百度不仅渠道角度,也从产品设计角度切入互联网金融领域,从这个意义上讲,已经较主要竞争对手领先一步。此外,除了互联网金融对百度直接收入上的贡献,对用户资金数据的掌握则更为重要,可以补足百度在用户账号系统及用户交易行为数据上的弱势,再辅以大数据技术进行分析,百度对中国网民的了解将更深更独到,资本市场对百度庞大流量的变现能力也将更有信心,那时候百度660亿美金的估值将显得吸引力十足。