“定期收益，活期存取”模式挑战传统银行，不设“资金池”，力图推动利率市场化

本周，阿里怀揣着大数据，野心勃勃进入P2P网贷市场。继余额宝后，推出第二代理财产品招财宝，基于大数据、云计算等技术。招财宝上线四个多月，融资金额已经突破100个亿，不过，一万亿，才是阿里的目标。

融资是一场马拉松接力赛

阿里进军P2P，首先瞄准30岁左右的年轻人：可支配资金少，工作忙，开销多。这类人定期理财的资金比例不高，阿里号称“活期存取，定期收益”，吸引年轻草根用户。

将投资人的活期取款，变成一笔新的融资，以购买产品到期的本息收益进行质押，金融机构为用户担保，其它投资人满足前者的这笔融资，用户需要承担0.1%到0.2%的手续费。

比如阿里推出一款年化收益率7%的理财产品，用户购买半年后退出，前半年依然享受了7%的年化收益，以本息做质押开始一项新融资，下一位投资人如同马拉松选手，接手后半年的“接力棒”，继续获得7%的年化收益。用户申请变现，十秒钟后钱可以到达账户，从体验上，用户并没有感到取款是一笔新融资。

此前一些银行也推出过“活期存取，定期收益”的理财产品，阿里认为招财宝和银行理财产品的区别是：没有资金池。“传统金融机构有存单质押融资、保单质押融资等方式，提供的质押融资资金，通过其自身的存款资金池满足。而招财宝则让用户聚集在一起，本身没有资金池支持用户变现。”招财宝CEO袁雷鸣介绍，产品本质依然是P2P网贷。

招财宝认为自己不同于其它P2P平台，因为它联合了众安保险、中投担保，让第三方公司承担投资理财的风险。同时用价格调整融资供需，在马拉松接力赛中，若融资利率很低，很多用户来融资，出现供不应求的情况，此时用价格来调节，提升融资价格，供给便会增加。

为何发力P2P？离钱最近

保证这场马拉松接力不掉棒的，是阿里的大数据和云计算技术：把碎片化的、不同投资期限的资金，拼接成有一段使用期限的资金，让定期和活期两种不同类型的投资理财产品结合。

当用户变现、输入金额时，阿里的大数据模型根据用户的输入金额、原有产品的期限，结合市场历史成交数据、当前市场投资者希望的期限和利率，针对每一笔变现给出一个推荐的利率和参考利率，用大数据模型解决金融信息不对称的问题。

阿里在大数据方向的布局准备已久。维优数据咨询创始人顾颖认识的一些大数据分析师，被阿里挖去了不少。“阿里做淘宝、天猫的时候，已经掌握了很多大数据，只不过当时这些数据的价值不清晰，真正意识到数据有价值，是前几年的事情，开始挖人建团队，是去年的事情。”他认为，被阿里挖去的分析师们分成各个小团队，招财宝只是其中一个团队研发的新产品之一。

“考虑到P2P本身作为一种交易模式而言法律关系并不复杂，阿里很难实现对P2P模式的根本性创新，但它可以基于精准的历史数据，通过精确预测包括违约率、早偿率等固有风险的指标来大大优化整个产品的风险敞口。从之前阿里进行的各类小贷资产证券化的表现来看，毫无疑问阿里有这个实力。”一位金融律师称，大数据、云计算是阿里擅长的，阿里的数据库比别人建得好，又愿意无论在内部还是外部都聘请一流的专业人员或机构进行大数据分析，由此，阿里对其平台的网商、客户的数据都掌握很好。

大数据可以用于很多方向，为什么首先发展招财宝？“因为这是离钱最近的一条途径，可以衍生很多产品。”招财宝是阿里用这些大数据建模、分析完成之后的其中一种应用方向。

“金融公司最大的开销是市场，运用大数据对高净值人士做精准营销，节省很多成本。”一位业内人士称。

绕不开的银监会

目前招财宝接受上海市金融办、黄浦区金融办监管，袁雷鸣称，将来可能是银监会对这一块业务进行监管。

“阿里一直在做领头羊，先把事情做起来、做大了，再让监管部门决定怎么管。”顾颖分析，余额宝是如此，先做大，再倒逼政策出现，中间监管部门有一段为时不短的“反应期”，足够产品发展壮大。

余额宝去年6月推出，今年初融资量超过4000亿余额后，2月21日，央视财经频道钮文新公开言论：余额宝是吸血鬼。并在《对话》节目中，与余额宝副总胡晓明、陆金所计葵生、京东人员等互联网金融大腕，当面对质。

互联网金融成本是否降低？有没有监管底线？消费者利益与整体宏观经济能否并存？这场对质的三个疑问，半年后，招财宝依然遇到。

招财宝希望融资量突破万亿，一些P2P平台负责人议论：这势必会引起银监会的注意。“P2P网贷发展到一定程度后，银监会会有准入门槛、牌照发放，招财宝会推进P2P行业的清理和洗牌，1000多家P2P网贷平台，最后能留下的没有几家。”中央财经大学金融学院院长助理应展宇认为。

“银监会也在摇摆，虽然确定要管，但是迟迟没有发文，管得死，行业没活力，管得松，一旦明确了监管机构，很可能产生“谁家的孩子谁抱走”的兜底管理，届时如果出了事，投资者就可能去找银监会。”一位接触过阿里的业内人士透露：招财宝作为影子银行体系的一环，与银行确实存在一定的竞争关系。由此，对于利率市场化有一定的促进作用。但目前银行与P2P贷款市场的利率是倒挂的，有能力和信用得到银行融资的企业，其享受的利率远远低于P2P的一般利率，所以这是多种力量的博弈，需要时间。

招财宝的出现，会影响P2P网贷平台的发展吗？从市场细分的角度看，招财宝和其它P2P平台有受众差异，一些追求高收益的愿意承担高风险的人们，会选择其它P2P平台。“短期内不会影响其它P2P平台，可以带动整个市场的发展。”应展宇分析。

8月27日，阿里小微金服(筹)副总裁俞胜法对媒体表示：“近期会正式向银监会提交所有正式申请文件，快的话阿里民营银行9月底将获批筹建。”电商发家的阿里，从未掩饰其想身兼众多角色的野心。