2012年1-8月，全国电信业务总量累计完成8553.2亿元，比上年同期增长12.1%;电信主营业务收入累计完成7062.9亿元，比上年同期增长9.1%。固定资产投资方面，前8月我国电信固产投资完成1928.1，比上年同期增长13.9%。
 
根据电信行业往年规律，主营业务收入增长和固定资产投资释放均集中于下半年。对于全年收入和投资的判断，我们认为电信主营业务收入和固定资产投资增速分别为9.0%和6.3%。 

2012年8月，全国电话用户净增920.7万户，总数达到135442.0万户。从细分结构看，1-8月份，全国固定电话用户减少292.0万户，达到28217.8万户。固定电话用户中，无线市话用户减少406.0万户，达到1379.2万户，在固定电话用户中所占的比重从上年底的6.3%下降到4.9%。同期，全国移动电话用户累计净增8598.8万户，达到107224.2万户。移动电话用户中，3G用户净增6413.3万户，达到19255.7万户。
 
从趋势上看，固定电话用户规模延续下滑趋势，但流失用户数量小于去年，向用户规模稳定的方向发展。移动电话用户发展方面，新增用户中3G用户已经起到重要的支撑作用，对于4季度3G用户判断，我们认为四季度用户增长将好转，全年用户渗透率将进一步提高。
 
基础电信企业的互联网用户进一步趋向宽带化，但用户增速减缓。1-8月份，基础电信企业互联网宽带接入用户净增1828.9万户，达到16829.1万户。增速上看，1-8月我国宽带互联网用户同比增速为-10.1%。从细分结构看，目前我国xDSL用户依然占据宽带用户的主要部分，但占比降低至71.4%。
 
目前宽带用户的变动主要体现在内部用户结构的变化，运营商重点在于加大光纤入户建设。未来xDSL用户继续减少，在条件允许的地区和新建小区，FTTH用户将占主要比例。随着物业、施工标准等影响驻地网的问题逐步得到解决，未来FTTH覆盖范围将进一步提升。
 
我国3G用户继续保持增长，截止2012年8月渗透率提升至18%。2012年8月份，根据运营商公布数据，我国新增3G用户885.9万户，达到19226.6万户。从细分结构上看，在新增用户中3G用户占比进一步提高， 2012年8月份3G用户占比提高至 80.27%。
 
2012年1到3季度，3G用户在新增用户中占比逐季度提升，对于新增用户的带动作用已经得到体现。3G用户成为用户增长的主要驱动力，主要基于两个方面，一是运营商对智能手机与3G的捆绑营销；二是消费者对于3G的逐步认同。我们认为这一趋势将在4季度得到延续，而且从本质上3G用户增长正在向内生性的良性增长转变。
 
2012年8月，中国移动新增移动电话用户512.2万户，同比增速-11.34%；中国联通新增移动电话用户340.5万户，同比增长44.04%；中国电信新增移动电话用户251万户，同比增速-3.09%。前8月份中国移动仍然在新增用户仍占较大比重，达到46.85%，这一比重呈现下滑趋势，相对来说中国联通占比略有提升，为28.44%。
 
前8个月用户增长较为乏力，低于市场的普遍预期。三家运营商中仅中国联通保持了较高的增速，而中国移动单月新增用户规模连续6个月低于上年同期水平，中国电信在8月份也出现了增速下滑。产业链的竞争优势是导致运营商用户增长结构变化的重要原因，中国联通WCDMA成熟的产业链得到充分发挥。对于未来规模，我们维持原有判断，对于短期3G用户的增长关注运营商营销力度的变化，一般4季度是重点；而长期指标则建议关注智能终端的普及和流量的增长情况，我们认为这两个因素也在趋于成熟。