8月9日在 2016 云栖大会·北京峰会上，神州数码与阿里云达成战略合作，双方将携手共建中国最大的企业级市场云生态。

牵手阿里云后，神州数码旗下专注于企业云服务的神州云科将基于阿里云自研的“飞天”平台，构建自有品牌的企业 IaaS服务。

神州数码携手阿里云构建企业 IaaS 服务，打通云计算的“最后一公里”，加速百万企业的云化进程。通过合作，阿里云将成为神州数码在公共云领域的优选战略合作伙伴，神州数码强大的线上线下全渠道营销网络也将向阿里云打开，共同打通云计算的最后一公里。预计至少带动数万家 IT 分销集成商升级为云服务商，以云为代表的新的产业生态模式正日益成熟。

作为国内最大分销商，神州数码渠道优势一枝独秀。公司已经建成超过 30000 家经销渠道，覆盖全国 860 个城市的中国最大的 IT 营销网络。与 3C 零售连锁卖场和 B2C 电子商务网站相比，公司在 4-6 级城市的渠道渗透能力更强，优势更为突出。

收购云科服务，转型“云生态”建设。2016 年 6 月，公司收购云科服务 100%股权。目前云科服务已与 IBM、微软、思科、Oracle、Adobe、Salesforce 等达成合作和共识，提供从 IaaS 到 SaaS 完整的云生态系统。收购完成后，公司即启动云计算转型，发展潜力巨大。

我们预计神州数码 2016～2018 年归属上市公司股东对应的净利润分别为 4.53 亿元（+2021.85％）、5.72 亿元（+26.20%）、8.81 亿元（+54.03％），EPS 分别为 0.69 元、0.87 元、1.35 元，对应 PE 分别为 43、34、22 倍。基于对神州数码云计算业务发展前景的看好，参考可比公司平均估值水平，给予 2016 年动态 PE 至 65 倍，6 个月目标价 44.85 元，给予“买入”评级。

主要风险因素。业务整合不达预期、相关主题板块估值体系的波动。