[摘要]

投资要点新建机柜17年产能释放，推动IDC业绩爆发式增长。公司2016年业绩获三位数增长主要来自于并购公司合并报表，新投资的机房尚处于建设中，尚未贡献收入。预计2016年底部分新增机柜可投产运营，从2017年开始，新投资的机柜将陆续正式投产运营，有望推动IDC业绩爆发式增长。预计2017-2018年公司自建机柜（不含中金云网）总数分别有望超8000个和超13000个，则2017-2018年IDC及其增值服务的收入（不含中金云网）分别有望超6亿元和超10亿元，同比增速分别有望超70%和超80%。

承接AWS中国区（北京）云计算运营，成为A股云计算龙头公司。国内云计算市场目前处于高速发展阶段，随着亚马逊将AWS中国区（北京）的经营权正式交给光环，AWS中国区（北京）的收入将迅猛增长，依托AWS，公司未来的云计算收入将高速增长。我们预计从16年10月份开始AWS在国内的单月收入过亿，全年收入有望超7亿元，2017年国内收入有望达到20亿元。同时，公司联合UnitedStack成立光环有云，大力开拓公有云增值服务市场。未来随着AWS在中国区收入的快速增长，我们预计2017-2020年公司IaaS云计算收入和云增值服务收入将保持41.66%和43.04%的复合增速增长，到2020年公司IaaS云计算和云增值服务总收入有望突破60亿元。

外延并购与合作，打造云计算生态圈。公司与控股股东百汇达2015年共同投资收购科信盛彩建造太和桥数据中心，控股股东承诺后期将持有的科信盛彩全部股权注入上市，未来有望增厚公司利润。公司通过并购合作的模式，有望逐步打造云计算生态圈。在IaaS层面，公司通过并购和合作不断扩大数据中心规模，同时通过与亚马逊AWS深度合作大力布局IaaS云服务；在SaaS层面，公司通过收购无双科技切入SaaS云计算领域；在PaaS层面，公司正在IaaS云服务平台基础上构建PaaS软件平台。同时，公司联合UnitedStack成立光环有云，大力开拓公有云增值服务市场。