美国，旧金山——奥赖恩·欣达维（Orion Hindawi）上个月为自己的网络安全创业公司融资1.2亿美元的时候碰到了一件有意思的事情：投资人居然问到了利润。

一年以前，欣达维筹到了9000万美元，今年又从硅谷风投公司安德森-霍洛维茨公司（Andreessen Horowitz）拿到了5200万美元投资。投资人当时没有多看营收，也没有多看利润率，就乐意对他这家叫做Tanium的公司给出了9亿美元的估值。

但这一次，情况却不是这样。他当时在机构风险合伙公司（Institutional Venture Partners）和普信资产管理集团（T.Rowe Price）这些投资者之间进行这些轮次的融资时，欣达维说，投资人要求他展示利润和销售利润率。“我们聊过的许多投资人现在真的开始害怕了。”他说，“这一次的问题是，‘这是一项可持续性的业务吗？你们这帮人确实在赚钱吗？’”

网络安全初创公司作为一个群体去年获得了创纪录的投资，投资界眼下对它们突如其来的这种怀疑或许只是一个先兆，预示了整个科技行业的变化。随着全球股市陷入挣扎，投资人或许已经做好了准备，要把过去这么多年关注的焦点从增长转移到利润上来。

如果事实证明这种变化不仅仅只是一个短暂的插曲，它将带来一个戏剧性的转变。随着美国一些最大公司及政府机构的数据泄露时间登上媒体的头条，网络安全创业者近年来在融资方面一直过得很惬意。

根据道琼斯旗下Dow Jones VentureSource的数据，2014年，美国风险投资人向私人安全初创公司投资了创纪录的17.7亿美元，超越了之前网络泡沫巅峰时期在2000年创下的16.2亿美元投资记录。

“过去12-24个月出现了一股投资网络公司的热潮，”风险投资公司Bessemer Venture Partners合伙人大卫·科万（David Cowan）说，“但现在有种感觉，市场上这类公司已经太多太多了，光有一个好故事已经不足以吸引资本。”

而且，科万说，太多公司都在做相同的事情：识别电脑网络中的“反常”行为，实时对攻击做出反应。

他说：“这一类的数量加起来差不多占到了在RSA大会融资的公司的95%。”他指的是今年四月在旧金山举行的RSA网络安全大会。“如果你承诺的就是这个，而且你觉得自己找到了一个真正牛得不得了的价值主张，你猜怎么着——如果整个房间里挤满了跟你一样的人，这个点子其实并没有那么牛。”

如果风投公司表现出的兴趣能够说明问题，那Tanium一定还是很牛。这家公司位于加利福尼亚州埃默里维尔，它的技术能够检测联网到一个公司网络的几百万台计算机，向它们提问，如果需要，几秒钟之内就能给它们打上补丁，或者直接关闭它们。

Tanium公司2012年开始与客户合作之后不久就实现了盈利（它的成立是在2007年）。欣达维和他父亲大卫一开始对募集风险资本并没有兴趣，但安德森-霍洛维茨公司愿意给出的估值以及这家风险公司有望带来的商业关系实在是太好了，无法忽视。

尽管如此，欣达维说，他还是很意外，这些风险投资人没有过多地查看营收和利润率，就愿意对一家年轻的公司给出9亿美元的估值。

“一直到一年以前还没人在乎我们实现了正向的资金流，”他说，“这些事情从来不是需要考虑进去的因素。他们基本上只会说，‘我们其实并不关心。但你们的增长率如何？’”

他说，他在这家公司最新一轮融资过程中碰到的尽职调查几乎让他如释重负。它或许是个风向标，意味着某种程度的冷静表象已经重新回到了科技融资界。

但它或许只是一个假象。欣达维在最新一轮融资里推掉了4亿美元的现金。因为条款保密，两位熟悉交易情况的人士匿名透露，出手的投资者，也就是机构风险合伙公司、德克萨斯太平洋集团（TPG Capital）及普信资产管理集团，对Tanium的估值是35亿美元，几乎是它去年收到的9亿美元估值的4倍，比起安德森-霍洛维茨公司今年三月对它17.5亿美元的估值也翻了一番。

Tanium公司当时不需要这笔现金，欣达维承认，但他现在选择融资部分原因在于，他最近拒绝一项收购邀约的传言导致投资人蜂拥而来，挤破了公司的大门。万一衰退袭来，躺在银行账户上的2.5亿美元能够帮助公司活下去。

“我再也不想融资了。”欣达维说，“如果市场下滑，或者出现‘黑天鹅事件’，我希望确保我们能够过关。”

此外，存点从私人投资者手里拿来的现金也许是件明智的事，因为公开市场近来对安全公司并不友善。

所谓的新一代安全公司，比如拥有Mandiant的FireEye公司、Palo Alto Networks公司、Qualys公司以及Splunk公司最近都经历了股价大跌。Qualys公司的股价跌到了五月交易价55美元的一半多一点，Palo Alto Networks公司的股价自从七月份以来下跌了近17%，Splunk的股价七月以来下降了20%，而FireEye的股价去年一度达到85.64美元的高点，如今却徘徊在40美元以下。

最近股市波动，这种下滑可能还会继续。上周二，偏重于科技股的纳斯达克综合指数（Nasdaq composite index）单日下降了2.94%；周三出现了反弹，但比起七月的高点仍然低了9%。而普遍用来衡量更宏观层面市场情况的道琼斯工业平均指数自从七月以来大跌了10%。

随着市场下行风险增加，Tanium并不是唯一一家存钱为苦日子做准备的私人安全公司。举个例子，Crowdstrike公司通过强大的云计算系统运行网络威胁，它今年七月就收到了来自谷歌资本（Google Capital）1亿美元的投资。

Crowdstrike公司首席执行官乔治·库尔茨（George Kurtz）说，谷歌的投资人并不只是在到处撒钱。他们花了很多时间接触Crowdstrike的客户，为的是在投资之前理解这家公司的技术。

库尔茨说，他从网络泡沫破灭中学到了一个教训，最好放弃一点所有权，换取投资资金。这样，万一生意恶化，这些资金就能变成安全垫。

他说：“我从来没见过哪家公司因为所有权稀释而倒闭，但我见过许多公司因为筹不到钱而倒闭。”