利润受压

挺进云计算市场将帮助微软对抗谷歌、苹果和Salesforce.com，但同时也会衝击利润率。

只要支付订阅费，企业用户即可借助微软的云计算软件管理电子表格和公司网站。这种新服务还可以帮助用户通过互联网观看电视节目并编辑图片。

高盛分析师海泽贝里尼(Heather Bellini)认為，尽管这对用户是个好消息，但由於软件是通过微软的数据中心安装并运行的，再加上其他费用，使得该公司有可能无法达到2012财年的盈利预期。

而富国証券分析师詹森?梅纳德(Jason Maynard)也表示，这意味著微软攫取超额利润的时代已经一去不复返。“利润率不会再像以前那麼高了。”他说。

微软2011财年的利润率已经降至22年新低，今后还有可能继续下滑。毛利率是指销售额减去生產成本之后的利润率，而分析师平均预计，微软2012财年的毛利率将收窄1.6个百分点，至76%。2011年的下滑幅度為2.4个百分点。

微软的毛利率下滑源於CEO史蒂夫?鲍尔默(Steve Ballmer)近些年来决定投资新业务的决策，例如為Xbox新增内容，以及斥资85亿美元收购Skype。

成本上涨

随著越来越多的用户转用云计算服务，这种压力还将继续增大。由於需要借助微软的服务器通过互联网来提供服务，因此便将软件的存储和运营成本转嫁给了微软。

微软以往都以盒装形式出售软件，一旦开发完毕，生產和配送成本都非常低。而為了吸引更多企业使用云计算服务，这家全球最大的软件公司必须斥资兴建数据中心。这笔费用包括电力、冷却、物业和服务器维护费用。

美国投资公司Sanford Bernstein分析师马克?莫得勒(Mark Moerdler)估计，云计算相关成本将占到微软总收入的15%至25%。而传统的盒装软件成本仅占收入的10%。

高盛的贝里尼认為，分析师在估算截至明年的2012财年业绩时，可能并未充分考虑到成本上涨的因素，而这恰恰会导致微软利润无法达到预期。尽管贝里尼已经下调了微软的毛利率预期，并将其全年每股收益预期下调了0.09美元，但她认為，这或许仍然不够。

微软拒绝对此置评。

行业挑战

美国资產管理公司RCM Capital Management基金经理沃尔特?普莱斯(Walter Price)认為，利润率压力已经导致部分投资者拋售微软股票，这有可能在未来几个月对微软的股价造成压力。

微软股价上周五上涨1.7%，报收於26美元，今年以来已经累计下跌6.8%。

微软的利润增长已经面临了一年的压力。

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