昨天是个特殊的日子，百无禁忌，也就有感而发，写下了下面的这段文字。

根据《北京商报》的报道，惠普出售华三51%股权的动作有了结果，接盘者是清华紫光，这意味着交易成行后，华三控制权将转移到国产厂商手中，而这也将是命途坎坷的H3C又一次变更东家。

或许天意如此，至于是换三次(H3C)，还是换四次(H4C)貌似都已经无关紧要了，反正都已经差不多习惯了，但这次更换控股股东的代价实在是太大了。为了让这场夹带了不少私活的并购顺利成行，惠普对华三管理层做了很大调整，人来人往之间，筹光交错之间，义愤填膺之间，登高呐喊之间，华三还是那个华三吗？

为什么要卖

至于惠普为什么要卖，这方面的分析和报道已经很多了，主要原因总结下来，无外乎几点。

首先，惠普有点缺钱。

在惠特曼执掌惠普之后，除了来回折腾和大幅裁员之外，惠普并没有找到脱困的办法；更重要的是，多年积累下来的“惠普之道”已经完全不见踪影。

惠特曼要进一步的整合惠普，包括裁员优化也好，并购新的企业也好，都需要资金支持，出售华三的部分股权，可以换来大量的现金。当年的收购，只花了27亿美元，怎么算都是个赚钱的生意。

其次，惠普要在示好中国的同时，还有些劣质资产需要处理。

由于受到斯诺登事件的影响，国外的IT巨头在国内的日子并不好过。如何更好地融入到中国本土市场，真正的和中国市场血脉相依，不同的厂商思路不同。但找一家国资背景的企业进行合作是个比较通行的办法，比如英特尔就出资15亿美元入股了紫光，间接进入了澎湃增长的中国集成电路产业。

得益于现网(特别是政府的12金工程)中庞大的产品存量，华三是必须要实现国有化的；对于惠普而言，出售华三部分股权，既能示好中国政府，还能顺带着夹些私活，把半死不活的x86服务器产品一道甩手。

再次，华三有点没落。虽然我个人也不愿意承认这一点，但的确是个事实。

遥想当年，08/09年的华三达到了颠覆，在企业网市场上直逼思科；在存储/视频监控/安全等细分市场上也开始崭露头角，如果没有当时的那场并购，华三说不准在这些领域都走到了行业前列。

但并入惠普体系之后，华三的这些细分领域都陆续被剥离，仅保留了核心的网络产品。这些动作带来了很坏的结果，华三整体收入开始下降，好几年都没有缓过神来；高管团队(张鹏国、李治、王兵、王巍)陆续有人出走，而且都是带着团队，而这些人正是华三的价值所在。特别是在郑树生离职之后，华三的研发和市场两大体系开始出现了部分脱节，特别是在研发路标和市场需求的耦合上，这都给后来的变化埋下了引线。

这些可以看做是内因，外部因素在华三身上体现的更为明显，那就是斯诺登事件所引发的国家网络信息安全大考。在这场运动中，华三的身份非常尴尬：它的主要用户群体都在国内，而且政府/金融/高校/电信等群体占了很大比重，而这个客户群对于安全事件非常敏感。从目前的一些数据来看，华三虽然保持着国内企业网市场头名的位置，但却开始面临华为、锐捷等企业的强力挑战。

为什么要买

对于华三控股权的出售，国内有很多企业都很感兴趣，这也是意料之中的事情。

首先，华三的江湖地位摆在这，依然是国内最大的企业级网络解决方案提供商，手中握有大量的优质客户。

其次，华三的营收状况摆在这，按照现在的收入和盈利能力，如果按照国内同行锐捷的市盈率。华三回归之后，如果能够登陆资本市场，就会造就一家千亿市值的公司。对于买家而言，这是个稳赚不赔的买卖。

第三，解决华三的身份认同问题，进而解决国家网络信息安全问题。作为国内最大的企业级网络设备厂商，华三的国有化是不可回避的，这牵扯到国家安全。但有能力吃下华三的，也只有不差钱的央企和华为了。

在华三的这场并购拉锯战中，曾经出现过几个买家的名字，比如中国电子、紫光和中国华信等实业公司，也有一些诸如工行投资等金融机构。不同的买家有着不同的打算，我就在此稍微做些分析。

最先传出绯闻的是中国电子，这是一家标准的央企。在董事长芮晓武的带领下，中国电子焕发出了新时代的第二春，初步确立了新型显示、信息安全和信息服务三大战略板块。

实事求是的讲，中国电子和华三的耦合度是比较高的，甚至中国电子旗下还有家企业叫盛科网络，主打产品就是网络交换机的芯片。但不好的是，如果在中国电子旗下，华三团队能保持多大的自主权是个疑问。

其次是中国华信，可能很多读者对它不是很了解，但这并不能掩盖中国华信的雄心。不知道华信，但你肯定上海贝尔、长飞光纤等企业。不错，中国华信就是这些企业的中方股东，它也在朝着百亿的目标迈进。

更重要的是，华信在去年下半年收购了阿朗企业网业务，正式进入了企业级网络市场，这和华三的定位基本上是一致的。如果由华信来收购，可能会起到一定的协同作用，阿朗企业网在海外的渠道还不错。但华信整体规模还是偏小，特别是与中国电子比起来，能否吞下华三是个很大的挑战。

最不靠谱的就是紫光，但偏偏就是这家不挨边的企业，最终可能将华三收归囊中。

在我看来，包括惠普、紫光、华三三家能够最终走到一起，都有着自己的算盘。惠普希望尽快出手，老是这么吊着，只能引发华三新一轮的动荡和下滑，最终影响售价；紫光希望尽快接盘，赵伟国最擅长的就是资本运作，华三如果能够登陆A股，又将是大赚一笔；华三希望的是保持独立运作，同时能够给包括管理层在内的团队有个长期激励。相互妥协一下，最终的交易也就达成了。

正如紫光集团总裁赵伟国而言，只有芯片是主业，其余的都是生意，而这个生意就当然包括华三在内。既然是场生意，还那么在意华三的实际运营管理干嘛？华三就继续在新任CEO曹向英带领下继续前行吧！

在这场博弈中，谁都是胜利者！