一、事件概述

海尔拟通过定增引入全球私募巨头KKR集团的全资子公司KKR(卢森堡)作为战略投资者,以11.29元/股的价格向KKR(卢森堡)非公开发行约3亿股,募集资金33.82亿元,全部用于补充流动资金。发行完成后,KKR(卢森堡)将持有公司10%股权,成为战略股东。若在发行日前青岛海尔已经通过和公告的股权激励计划发生行权,则此次发行股份数量和募集资金总额将分别调整为不超过3.05亿股、34.47亿元。

二、分析与判断

增发为公司发展物联网智慧家电提供资金保障,并将进一步提升公司盈利能力

此次非公开发行筹措资金将有助于补充公司国内外业务发展所需的流动资金。预计公司未来运营、研发、销售、产品认证及试验费用将持续上升,此次募集资金补充流动资金,可以充分满足公司开拓物联网智慧家电市场的营运资金需求,为公司的长远发展奠定坚实基础。另外,KKR集团的全球资源和投后管理能力,有助于公司在新产品开发、销售渠道管理和提升、品牌管理、市场推广、采购/费用优化、生产创新等方面进一步优化,提升盈利能力。

海尔与KKR成为长期战略合作伙伴,合力开发物联网智慧家电市场

物联网智慧家电市场规模及发展潜力较大,未来将是海尔重点发展方向。基于本次签署的战略合作协议,双方将在全球范围内进行战略合作,帮助海尔提升在物联网智慧家电领域的综合竞争实力。今后随着本次战略合作的不断深化,公司将依托全球研发资源,致力于开发、生产和推广物联化、网络化的智慧家电产品,并建设符合网络时代需求的销售、服务和支持网络,推动智慧家电业务的开展。

引入战略投资者KKR,将增强公司综合竞争力

通过引入战略投资者KKR,既可以解决公司发展资金来源,也可以促进公司资产管理水平,同时进一步深化公司国际化水平,符合公司战略发展方向。与KKR集团在全球家电领域内开展的战略合作,有利于进一步优化公司产品结构、客户结构、市场结构,有效提高公司产品的市场竞争力。

盈利预测与投资建议

海尔引入KKR做为战略合作伙伴,不仅能为发展物联网智能家电提供资金支持,又可以有效的拓展海外市场,我们看好公司未来的发展前景。预计公司13、14、15年能够实现基本每股收益为1.44、1.58、1.74元/股,对应13、14、15年PE分别为9X、8X、7X。维持公司“强烈推荐”评级。

三、风险提示

原材料价格上涨;家电市场需求低迷。