报告要点。

事件描述。

万达信息公告,公司拟以1000万元现金全资成立湖南长沙子公司,以2000万元现金全资成立重庆子公司。受土地容积率调整申报程序影响,云服务上海基地项目建设完结时间由2014年12月延期到2016年6月30日。

事件评论。

中西部市场崛起,上海模式有望复制。自收购上海复高、宁波金唐、中标浙江省医保控费项目、上海医药采招平台、拟承建上海健康云项目、设立全程健康实体门诊等动作之后,万达信息“医疗+医保+医药+O2O健康”的业务布局表现抢眼,多次被市场定义为医疗IT企业。而除却医疗健康,公司在社保、民航交通、工商管理、电子政务、教育等信息化领域优势明显,并开拓平安城市、物流、食安监、环保、文化等新领域,属于智能城市全能型选手,并已走出上海、走向全国,在北京、天津、成都、青岛、南京、深圳、广州、杭州、贵阳、哈尔滨、西藏以及美国等地开设了数十个分支机构,基本形成了覆盖全国的服务体系。本次设立重庆、湖南子公司,均属于国家智慧城市试点之列,有助于增强公司在中部地区的市占率:1、重庆市政府与万达信息早已有合作渊源,2013年即签订了战略合作协议,计划投资不低于4亿元,组建2000人的队伍,将重庆打造为仅次于上海的“万达信息中国第二基地”,此次重庆分公司的设立相当于正式拉开合作序幕,将优先分食重庆百亿投资蛋糕;2、“数字湖南”的信息化建设需求旺盛,仅长沙梅溪湖国际服务区投资即达85亿,万达信息将利用自身技术、产品、项目经验等优势,深度参与智慧长沙的建设和运营。

考虑到两子公司均在第4年实现盈利,未来3年的业绩看点仍为既有业务。

“软件&服务&系统集成+在线公共服务+线下实体”并行发展,B2G2B2C及O2O全面布局。目前公司的业绩仍主要来源于面向政府的“Software+Service+Solutio”核心业务模式;掌上生活APP“市民云”、一站式受理“社区云”、基于物联网的“健康云”、全程健康管理的“养老云”、食品溯源的“食安云”、区域教育综合化管理的“教育云”、供应链增值服务的“物流云”等2C创新在线服务仍处产品研发或市场推广投入期;线下实体门诊亦处开业之初。我们预计,传统核心业务覆盖的2.7亿C端用户有望通过在线云服务贡献ARPU值,特别是医疗、健康管理刚需价值亦将在O2O模式中得以兑现,均是推动公司业绩加速增长的重要引擎。预计公司2014-2016年EPS分别为0.41、0.72、1.07元,对应PE分别为149、86、58倍,维持推荐。